Kepler Weber (KEPL3): sem melhora no campo, Citi projeta mais um trimestre fraco

(Imagem: Facebook/ Kepler Weber)

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A Kepler Weber (KEPL3) deve enfrentar mais um trimestre de resultados pressionados, refletindo o cenário ainda desafiador para os produtores rurais. Na avaliação do Citi, a recuperação da fabricante de sistemas de armazenagem depende diretamente da melhora da rentabilidade no campo — movimento que ainda não está no radar.

O banco espera que a companhia divulgue, em 12 de agosto, uma receita líquida de R$ 307 milhões no segundo trimestre de 2026 (2T26), queda de 1,3% na comparação anual. O Ebitda (Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização, na sigla em inglês) é projetado em R$ 27 milhões, recuo de 29%, com margem de 8,8%, a menor desde 2018. Já o lucro líquido deve somar R$ 12 milhões.

Segundo os analistas, o principal entrave continua sendo a fraqueza do segmento de fazendas (farms), cuja receita deve cair 10% em relação ao mesmo período do ano passado.

Apesar dos esforços para diversificar as receitas, a Kepler Weber ainda depende significativamente do negócio tradicional de silos voltado aos produtores rurais, responsável por cerca de 30% do faturamento.

Para o Citi, enquanto a rentabilidade do agricultor permanecer pressionada, a demanda por investimentos em armazenagem deve continuar limitada, restringindo uma recuperação mais consistente dos resultados.

Plano Safra deve ter efeito limitado

O Citi também analisou os impactos do Plano Safra 2026/27 sobre a companhia. Embora o orçamento da linha PCA, voltada ao financiamento da construção e ampliação de armazéns, tenha sido reduzido de R$ 8,2 bilhões para R$ 5,9 bilhões, o banco não acredita que isso comprometerá a oferta de crédito.

A avaliação é de que, no ciclo anterior, menos de 50% dos recursos disponíveis foram efetivamente desembolsados. Além disso, a redução de 0,5 ponto percentual na taxa de juros da linha é vista como positiva, mas insuficiente para estimular uma retomada mais forte dos investimentos.

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Na visão do Citi, o fator determinante para destravar a demanda por crédito e por novos projetos de armazenagem continua sendo a recuperação da rentabilidade do produtor rural.

Diante desse cenário, o banco manteve recomendação de venda para as ações da Kepler Weber.