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UBS revela a elétrica preferida, preterida e as 2 escolhidas em dividendos

Gustavo Kahil - 14/12/2017 - 7:01

Equatorial

O UBS divulgou nesta semana um extenso trabalho envolvendo as ações do setor de serviços públicos. As empresas avaliadas vão desde as de saneamento, passam por transmissoras e vão até as geradoras de energia elétrica. Além de discorres sobre cada uma das empresas, o banco elegeu a preferida, preterida e escolhida em dividendos.

 Preferida

O analista Marcelo Sa revela que a preferida é a Equatorial (EQTL3). A companhia é uma distribuidora que recentemente entrou no segmento de transmissão, quando participou venceu em 2016 a disputa por 8 lotes, para construção de aproximadamente 2,5 mil quilômetros de linhas de transmissão no Pará, Piauí, Bahia e Minas Gerais.

A Equatorial tem uma dívida baixa, crescimento acima da média e operações “extremamente” eficientes de distribuição. Isso, lembra o UBS, arma a companhia para criar valor ao realizar ofertas pelas subsidiárias da Eletrobras ou na participação dos próximos leilões de transmissão.

Apesar de negociar a um múltiplo de valor da empresa sobre a base de ativos regulatória de 1,8 vez, que representa um grande prêmio em relação aos pares, esta diferença é justificada, argumenta Sa. “A Equatorial tem um retorno efetivo muito superior ao retorno regulatório, pois tem despesas controláveis e perdas de energia abaixo do nível regulatório e suas concessões têm um benefício significativo de imposto de renda”, afirma o relatório.

A recomendação é compra e o preço-alvo é de R$ 75.

Preterida

A principal ação a ser evitada é a Eletropaulo (ELPL4), diz Sa. Isso se deve, explica ele, ao elevado nível de endividamento, risco de novos problemas, disputas que ainda não estão no balanço e incertezas sobre fusões e aquisições. A ação negocia a 1,6 vez o múltiplo de valor da empresa sobre a base de ativos regulatória. O banco vê este nível como caro. A recomendação é de venda e o preço-alvo estabelecido é de R$ 9.

 Dividendos

As Top Picks em dividendos são a Transmissão Paulista (TRPL4) e a AES Tietê (TIET11). A recomendação é de compra para ambas e os preços-alvos são de R$ 77 e R$ 18, respectivamente. O UBS avalia que o valor extra a receber pela Transmissão Paulista da RBSE (Rede Básica Sistemas Existentes) de R$ 1,2 bilhão ao ano por muitos anos pode dar espaço no balanço para o crescimento dos dividendos a até 10% de dividend yield ((pagamento de dividendos em relação ao preço da ação). Além disso, a companhia pode avançar com os leilões de energia nova.

A AES Tietê, por sua vez, deve apresentar um crescimento substancial nos lucros, calculados em 50% ano a ano, devido a um menor custo do custo de risco hidrológico. Já que a empresa distribui 100% do seu lucro líquido, os lucros maiores devem elevar o pagamento a 12% de dividend yield.

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