Surpreendente alta aos US$ 5 mil do bitcoin é prenúncio de bull market?

O mercado de criptomoedas opera por grandes saltos. Entretanto, esses grandes saltos nos últimos anos costumavam ser grandes apenas proporcionalmente. A volatilidade em queda parecia uma tendência. Contudo, mesmo a volatilidade pode ela mesma ser afetada por choques. Parece ser o caso desse começo de mês.

Em cerca de uma hora o Bitcoin partiu de 4136 para 4849 dólares de acordo com o agregador CoinMarketCap. Desde então, a volatilidade do Bitcoin está maior e amplifica uma (anteriormente lenta) tendência de alta. No momento que escrevo – meia-noite entre terça-feira e quarta-feira – O Bitcoin luta para romper a barreira dos 5.000 dólares.

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A pergunta que todos se fazem é “onde está o fundamento para isso?”. Uma das poucas métricas que acredito que vale muito seguir no mercado atualmente é a Market Value to Realized Value. Apesar de ainda não configurar um fundamento amplamente testado, essa métrica diz o quando a criptomoeda vale sobre o valor que os últimos compradores de cada token o atribuíram.

Quando eles atribuíram valor maior que o de mercado, é esperado um bull market. Entretanto, desde novembro esse indicador estava em baixa e nada ocorria. Será que ele está relacionado à subida atual?

Uma importante questão é que quase nada nessa vida é unidimensional. Entre novembro e janeiro, tivemos uma série de problemas no mercado. De fork do Bitcoin Cash a falha em atualização do Ethereum, grandes altcoins sofreram com uma dificuldades inerentes ao nosso mercado se consolidando. Naturalmente, isso traz uma certa preocupação e desânimo para investidores. Por mais que haja uma subprecificação, o sentimento de mercado impede correções.

Agora, parece que a correção começou, porém o MVRV ainda continua num nível relativamente baixo. Não é improvável que estejamos no começo de um bull market se o indicador estiver certo. Maiores estudos são necessários para conferir a validade do indicador, porém não vejo como negar que o mês de abril começa promissor para investimentos em criptomoedas. A pergunta final é: investir apenas em Bitcoin ou nas demais altcoins?

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Como sempre, a pergunta depende do seu perfil de risco. As altcoins nessa alta tiveram maiores retornos, porém isso não é inesperado posto que elas têm maior volatilidade. Em termos de retorno ajustado por risco — usando alguns métodos mais bem definidos que variância — temos que o Bitcoin permanece uma escolha que deve permanecer em algum portfólio menos ousado.

Entretanto, parece também um bom momento para altcoins, posto que seus preços estão, de acordo com alguns analistas, represados e em liquidação mesmo com a alta. Dessa maneira, pode ser que ainda haja retornos por vir mesmo depois da alta.