O lado oculto da Lua: a redução do Litecoin

É impossível passar um dia sem ninguém falar sobre o halving (redução pela metade) do Bitcoin como a catálise para a próxima “corrida de touros”.

Em média, a cada dez minutos, Bitcoin distribui novos bitcoins para os mineradores como um incentivo de fornecer poder de hash para assegurar a rede. Essa distribuição de novos bitcoins é chamada de recompensa por bloco.

Ela é reduzida pela metade (halving) a cada 210 mil blocos (em média, a cada quatro anos), de acordo com um cronograma programático. A recompensa por bloco do bitcoin já teve duas reduções (50 bitcoins desde o início e 25 em 2012).

O preço atual é de 12,5 por bloco. Espera-se que, em maio de 2020, quando o bitcoin atingir seu bloco número 630 mil, a recompensa será de 6,25 bitcoins por bloco após a redução.

A lógica que sustenta a crença de que isso possa gerar uma catálise para a próxima “corrida de touros” do bitcoin é supostamente simples.

Após a redução, terá metade dos novos bitcoins disponível a cada bloco.

Teoricamente, teria menos pressão de venda dos mineradores, que vendem seus bitcoins para cobrir seus custos denominados em fiduciárias. Além disso, a recompensa por bloco reduzida poderia reforçar a narrativa de escassez do bitcoin.

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Após a redução em 2020, a taxa de inflação do bitcoin vai cair para 1,8%, com a proporção de estoque sobre fluxo (“stock-to-flow ratio”: quantidade de ativos retidos em reservas dividido pela quantidade produzida anualmente) abrangida pela incrível distância da proporção do ouro.

Apesar dos dados históricos limitados, já que só houve duas reduções pela metade do bitcoin, essa narrativa de “redução como uma catálise para a próxima corrida dos touros” parece ser apoiada empiricamente.

Cada uma das duas reduções do bitcoin foram seguidas de corridas de touros impressionantes.

As duas reduções foram, sem dúvidas, eventos positivos. Mas o que torna isso tão especial? São as reduções ou o Bitcoin? Todas as reduções são as mesmas? Elas têm sempre de ser seguidas por corridas dos touros? Para isso, passamos para o litecoin, a “prata do ouro do bitcoin”.

Assim como o bitcoin, o litecoin foi objeto de empolgação significativa antes da sua redução. Armada com o histórico acima, os espectadores tinham a hipótese de que o litecoin também decolaria após sua redução. Antes da redução… decolou.

Litecoin aumentou mais de 340%, do dia 1º de janeiro até junho, apenas dois meses antes de sua redução. No entanto, a história seguinte foi diferente.

Litecoin despencou 60,1% desde seu pico em junho e um corte de 50% nas recompensas por bloco, a taxa de hashes também não foi muito positiva. Mais de 66% dos mineradores saíram da rede desde julho após ter suas margens violentamente reduzidas.

Esse comportamento geralmente não é comum, já que as reduções tendem a livrar a rede de quaisquer ineficiências e mineradores antigos, mas uma queda tão grave é algo alarmante.

Após toda a empolgação sobre a redução do Litecoin, agora ele se encontra em uma posição interessante. A taxa de hashes permanece a mesma do que em janeiro, enquanto o preço se mantém duas vezes maior do que no início do ano.

Reduções nas recompensas por bloco, duplicação de preços, taxas de hashes estáveis… Talvez a taxa de hashes do Litecoin tenha encontrado um fundo local?

De qualquer forma e, novamente eu reconheço que nossos pontos de dados são limitados, a redução recente do Litecoin sugere que reduções não são, unilateralmente, acontecimentos positivos para criptoativos. Talvez o Bitcoin seja diferente, mas talvez não seja.

Se isso não for o suficiente, então talvez bitcoiners possam encontrar conforto no fato de que o Litecoin subiu em mais de 340% antes de sua redução; um tipo de profecia autocumprida.