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Itaú e Santander serão os mais afetados por alta na CSLL, diz XP

14 jun 2019, 12:37 - atualizado em 14 jun 2019, 13:05
Itaú, Santander e Bradesco lucraram mais que R$ 16 bilhões no primeiro trimestre (Imagem: Pixabay)

Em face da proposição de aumento da alíquota de CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) de bancos para prover recursos capazes de levar adiante a Reforma da Previdência, a XP Investimentos publicou análise sobre a proposta do relator Samuel Oliveira, no qual avalia o impacto para o setor financeiro do aumento do tributo.

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O deputado Samuel Oliveira propôs o aumento na alíquota da CSLL de 15% para 20%, com o intuito de compensar a desidratação da Reforma da Previdência. Conforme os cálculos do relator, a arrecadação adicional seria de R$ 50 bilhões em 10 anos. Cabe destacar que, entre o fim de 2015 e 2018, a alíquota da CSLL foi de 20%.

Em adição, vale ressaltar que, somente no primeiro trimestre deste ano, Itaú Unibanco (ITUB4), Bradesco (BBDC4) e Santander (SANB11) lucraram em conjunto, aproximadamente, R$ 16,41 bilhões.

Em cálculo simples, 2019 poderá apresentar lucro líquido conjunto superior a R$ 64 bilhões dos três maiores bancos privados do Brasil, em um dos setores mais oligopolizados da economia brasileira, concentração essa nada alterada pelos governos do PT.

Impacto limitado

A XP Investimentos acredita que a medida teria um impacto de 5% a 10% nos preços-alvo das ações caso a alíquota persista por mais de 3 anos. “Entretanto, este risco não muda nossa visão estrutural positiva com o setor e mantemos nossas recomendações e preços-alvo inalterados”, avaliam os analistas.

“Fizemos alguns cálculos simples para avaliar o possível impacto nas ações. Por uma questão de simplicidade, assumimos que a alta de 5% impactaria todo o estoque de crédito tributário e seria reconhecida em 2020”, pondera a corretora.

Para a instituição, Itaú e Santander deverão ser os mais impactados negativamente caso a nova taxa seja aplicada. “O “break even” na tabela é o intervalo de tempo aproximado em que o benefício fiscal imediato seria 100% consumido pela alíquota mais alta e, portanto, representa quando ela passaria a prejudicar os retornos em termos de valor presente”, dizem os analistas.

Confira abaixo tabela com cálculos e preços-alvo para as ações:

 

Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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Graduado em Ciências Econômicas pela USP, tendo cursado mestrado em Ciências Humanas e em Economia na UFABC, Valter Outeiro acumulou anos de vivência no mercado financeiro através de passagens nas áreas de estratégia de investimentos dentro de private banks, em multinacionais produtoras de índices de ações e em redações de jornalismo econômico.
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