Banco do Brasil (BBAS3): o tombo no lucro de resultados de hoje; analistas jogam toalha para projeções

(Imagem: Divulgação/Banco do Brasil) Fachada da sede do Banco do Brasil em Brasília

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O Banco do Brasil (BBAS3) chega à divulgação dos resultados do terceiro trimestre cercado por dúvidas. Pressionado pela deterioração da carteira rural, pelo aumento das provisões e por um retorno sobre patrimônio cada vez mais distante dos pares privados, o banco deve apresentar mais um trimestre fraco, reforçando a percepção de que as metas para 2026 ficaram fora do alcance.

Segundo o consenso da Bloomberg, o BB deve registrar lucro líquido de R$ 3 bilhões entre julho e setembro, o que representaria uma queda de 20,7% em relação ao mesmo período do ano passado. O retorno sobre patrimônio líquido (ROE) seria de apenas 6,6%, nível considerado baixo para o setor e inferior ao custo de capital estimado em 13,75%.

Para os analistas, o principal problema continua sendo o agronegócio.

A Genial Investimentos destaca que o terceiro trimestre concentra vencimentos relevantes da carteira rural e que a regularização dos pagamentos por parte de médios e grandes produtores segue abaixo dos padrões históricos.

Com isso, a corretora projeta aumento de 0,5 ponto percentual na inadimplência acima de 90 dias, para 6,77%. A expectativa do mercado também é que os efeitos positivos da MP 1.376, criada para facilitar renegociações de crédito do agro, ainda sejam limitados.

“A baixa regularização de pagamentos deve manter as provisões elevadas, sem contribuição significativa da MP 1.376 até o momento”, escreveram os analistas do Citi.

O JPMorgan também vê piora nos indicadores de atraso do segmento rural e acredita que esse movimento poderá aparecer nos índices de inadimplência dos próximos meses.

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Nos cálculos do BTG Pactual, a pontualidade dos pagamentos dos empréstimos rurais continua próxima de 75%, bem abaixo dos cerca de 90% considerados pelo Banco Central para o segundo semestre de 2026.

“Esperamos que as provisões aumentem ainda mais e que o crescimento da receita líquida de juros permaneça limitado”, afirmam os analistas do banco.

Pessoa física também preocupa

Os problemas do Banco do Brasil não se restringem ao agronegócio.

A Genial avalia que a carteira de pessoa física, uma das principais surpresas negativas do trimestre anterior, seguirá pressionada. A expectativa é que a inadimplência suba 0,35 ponto percentual no período, atingindo 8,76%.

Nesse cenário, a corretora projeta ROE de apenas 4,9%, muito abaixo do custo de capital da instituição.

Guidance cada vez mais distante

As projeções para o ano também preocupam.

Após revisar suas estimativas ao longo de 2026, o Banco do Brasil passou a trabalhar com lucro líquido entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões. Ao mesmo tempo, elevou a expectativa para o custo de crédito para uma faixa entre R$ 65 bilhões e R$ 70 bilhões.

Analistas, porém, acreditam que nem mesmo o guidance revisado será alcançado.

A Genial considera o objetivo “fora do alcance” e projeta lucro anual de R$ 15,6 bilhões, abaixo do piso da meta. O custo do crédito, por sua vez, chegaria a R$ 74,8 bilhões, superando o teto projetado pela administração.

“Estamos prevendo um desempenho muito fraco, o que provavelmente levará a um corte nas projeções, revisões significativas para baixo nos lucros de 2027 e, potencialmente, a medidas para fortalecer a posição de capital do banco”, escreveu o BTG.

Para o terceiro trimestre, a corretora estima lucro de R$ 2,26 bilhões, 27% abaixo do consenso da Bloomberg. Já o BTG trabalha com um cenário ainda mais pessimista, com lucro líquido próximo de R$ 1,9 bilhão, cerca de 40% abaixo do consenso de mercado.

O Citi, por sua vez, projeta queda de aproximadamente 40% no lucro líquido na comparação trimestral e ROE próximo de 5%.

Mudança de comando entra no radar

A divulgação dos resultados também ocorre em meio às especulações sobre uma possível troca no comando do banco.

Segundo informações do Valor Econômico, o governo discute alternativas para suceder Tarciana Medeiros. Entre os nomes internos citados estão Francisco Lassalvia, Geovanne Tobias e Gilson Bittencourt.

A avaliação de analistas é que um resultado fraco pode ampliar a pressão sobre a administração e aumentar os questionamentos sobre a estratégia da instituição.

O que fazer com BBAS3?

O pessimismo em relação ao Banco do Brasil já começou a aparecer nas recomendações.

Nas últimas semanas, tanto o Citi quanto o Safra rebaixaram a recomendação para venda, citando preocupações com a qualidade dos ativos, especialmente na carteira rural, além dos riscos políticos e regulatórios inerentes ao banco estatal.

O Safra também chama atenção para outro tema que ganhou relevância nos últimos trimestres: a posição de capital da instituição.

Para os analistas, a capacidade do banco de absorver perdas e, ao mesmo tempo, sustentar crescimento e distribuição de dividendos será um dos principais pontos observados pelo mercado nos próximos resultados.

Apesar disso, a Genial avalia que as ações negociam a preços atrativos e vê recuperação dos lucros a partir de 2027. A retomada, contudo, depende de uma normalização do agronegócio e de uma redução consistente do custo de crédito, fatores que ainda parecem distantes no curto prazo.