Aquisições em leilão da cessão onerosa adicionam valor à Petrobras, vê Itaú BBA

Analistas do Itaú BBA avaliaram que o resultado do megaleilão de excedentes da cessão onerosa adicionou valor à Petrobras (PETR4), embora eleve o endividamento da companhia, postergando assim os planos de elevação na taxa de remuneração a acionistas, conforme nota a clientes nesta quarta-feira.

Mais cedo, o consórcio Petrobras/CNODC/CNOOC arrematou o bloco de Búzios, o mais importante do leilão, com a oferta mínima de 23,24% de excedente em óleo à União, informou a Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).

A Petrobras ainda arrematou sozinha o bloco Itapu, no mesmo leilão, com a oferta de 18,15% de excedente em óleo à União.

A equipe do Itaú BBA liderada por André S. Hachem explicou que o leilão de excedentes estava repleto de complexidades, citando que as condições estipuladas pelo governo não pareceram suficientes para gerar retornos que compensem tais riscos.

Nesse contexto, a equipe de analistas ponderou que o principal empecilho é o reembolso à Petrobras, “uma transação muito incomum com uma rodada de licitações – principalmente porque os parâmetros para calculá-la foram definidos previamente pelo governo”.

Os analistas também citaram que o apetite da Petrobras em concorrer a esses ativos em comparação com os maiores poderia levantar questões sobre sua disciplina.

“Dito isto,…vemos as aquisições na rodada de lances de hoje como agregativas – pois elas ofereceram o fator mínimo de compartilhamento”, citaram os analistas.

Leia também

Comprar ou vender?

Fleury (FLRY3) salta 4,71% na bolsa e banco muda status da ação; vale a pena comprar?

Resultados

Tesla (TSLA34): Números do 1T24 da empresa podem ser os piores de todos os tempos?

Em relação às implicações de curto prazo, a equipe do Itaú BBA avalia que a alavancagem aumentará, pois a Petrobras terá que pagar 29 bilhões de reais em bônus de assinatura (o total de 63 bilhões de reais líquido dos 34 bilhões que deve receber do governo).

“Isso implica que a alavancagem deve aumentar para níveis de aproximadamente 2,8 vezes (ante 2,6 vezes no terceiro trimestre)”, estimam os analistas.

O presidente da Petrobras, Roberto Castello Branco, disse que a petrolífera utilizará caixa para fazer frente ao pagamento do bônus de assinatura na aquisição dos dois blocos ofertados nesta quarta-feira e não elevará em 1 dólar a sua dívida.

No médio e longo prazos, a Petrobras terá que dedicar uma parcela maior de seu fluxo de caixa ao investimento e haverá um valor de reembolso de caixa muito menor, observaram.

“Nesse sentido, seria de esperar um atraso no aumento do dividendo yield da Petrobras, pelo menos nos próximos anos – em nossas estimativas atuais, prevemos um yield de 7% em 2021”, afirmaram Hachem e equipe.

As ações ordinárias da Petrobras recuam 1,23% e os papéis preferenciais perdem 0,67%, em sessão volátil, enquanto o Ibovespa cede 0,54%. Mais cedo, os papéis chegaram a subir mais de 3%, bem como, no pior momento, caíram mais de 5%.