XP: Vale a compra? Safra vê outras opções

O Banco Safra iniciou a cobertura dos papéis da XP Inc (XP) com recomendação neutra e preço-alvo de US$ 21, potencial de 16%.

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De acordo com Daniel Vaz, analista do Safra, a XP desempenhou um papel fundamental na evolução e desenvolvimento do setor de investimento no varejo no Brasil. Contudo, a atual perspectiva é de retornos baixos, desvalorização da moeda e curvas de rendimento íngremes.

“Reconhecemos que o ambiente atual joga contra produtos sofisticados, retornando atratividade para opções tradicionais”, explicou. “Acreditamos que a proposta de valor da XP não conseguiu sustentar a lacuna criada por seu sucesso passado”.

Além disso, Vaz destaca que o negócio continua dependente de pessoas qualificadas e fortes relações com os clientes, mas a “fórmula para o sucesso” no passado pode não ser a mesma para o futuro.

Dessa forma, o Safra afirma que está cético sobre uma forte surpresa de lucros em um cenário de taxa de juros de dois dígitos. Contudo, o analista diz que não há outras revisões negativas significativas às previsões, devido à plataforma da XP e a opcionalidade do crescimento além dos investimentos.

As previsões para a empresa são de um lucro líquido de R$ 4,384 bilhões e R$ 4,988 bilhões para 2024 e 2025, respectivamente, sendo 2% a menos do que o consenso.

Safra vê outras opções para investir

O analista afirmou que a preferência do banco no mercado de capitais permanece sendo BTG Pactual. De acordo com ele, a escolha reflete as condições atuais, que ainda não revelaram uma perspectiva mais otimista.

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“O BTG se destaca como um jogo mais ‘ancorado’ e menos dependente de retornos macroeconômicos”, explica. “Vemos XP mais correlacionada com fatores locais e política monetária, enquanto B3 (B3SA3) também pode refletir efeitos globais”.