XP já vale 14% mais do que o Santander e 51% do Itaú

O valor de mercado de R$ 134 bilhões da XP Inc. (XP) já representa o equivalente a 51% do Itaú Unibanco (ITUB4) e 14% mais do que o Santander Brasil (SANB11), calcula o BTG Pactual (BPAC11) em um relatório enviado a clientes nesta quarta-feira (17).

As ações dispararam 74% em 30 dias e agora valem US$ 46 cada. Em reais, a alta é de 56%, enquanto os papéis do Itaú, que possui 46% da XP, estão em baixa de 26%.

“É curioso ver essa discrepância, uma vez que o Itaú é o maior acionista da XP, com uma participação econômica de 46% e uma opção de compra de 12,5% a mais em 2022”, comentam os analistas Eduardo Rosman e Thomas Peredo.

O banco calcula que, caso essa aquisição fosse feita hoje, o Itaú ganharia cerca de R$ 11,3 bilhões. Isso aconteceria pelo fato de que o acordo prevê que o banco compre a um múltiplo de 19 vezes o preço sobre o lucro (P/L) de 2021. Hoje o P/L está em 59 vezes.

Sem a XP, hoje o Itaú teria um valor de mercado de R$ 198,41 bilhões. É um número praticamente em linha com o do Bradesco (BBDC4) de R$ 198,52 bilhões.