WEG (WEGE3): Acordo de quase R$ 500 milhões por fabricante é positivo? Veja avaliação de Itaú BBA e Bradesco BBI

Ações da WEG recuam após anúncio de aquisição da Volt Eletric Motors (Imagem: Divulgação WEG)

A WEG (WEGE3) adquiriu a Volt Electric Motors, fabricante turco de motores elétricos industriais e comerciais, por US$ 88 milhões — cerca de R$ 496,9 milhões na cotação atual —, conforme comunicado nesta quinta-feira (12). Em reação, as ações recuaram no Ibovespa (IBOV).

Os papéis encerraram as negociações do dia com queda de 0,36%, a R$ 53,31.

Com o acordo, a WEG assumirá o controle total da Volt, que possui uma fábrica de 27.000 m² de área construída dedicada ao desenvolvimento e fabricação de motores industriais e comerciais, com potências até 450 kW. A WEG também incorporará uma equipe de 690 funcionários.

Conforme o documento enviado ao mercado, em 2023, a Volt teve uma receita operacional líquida de US$ 70 milhões, com uma margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de 18,5%. A companhia é verticalizada, com capacidade de produção de 1 milhão de motores por ano.

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Na avaliação do Itaú BBA, o anúncio foi neutro, tendo em vista que a aquisição evidencia oportunidades de crescimento, no entanto, não impacta significativamente as finanças da WEG devido ao tamanho pequeno.

“Ela demonstra os esforços contínuos de expansão da capacidade estratégica da empresa, apesar da consolidação de sua maior aquisição até o momento (Regal Rexnord). Espera-se que essa atividade de aquisição melhore a integração vertical da WEG na Turquia”.

Os analistas da casa acreditam que a aquisição não afetará as despesas de capital orgânico da WEG, pois as despesas de fusões e aquisições são separadas de seus investimentos orgânicos planejados.

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O BBA tem classificação “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) para WEG, com preço-alvo de R$ 57 para 2024.

O Bradesco BBI comenta que, embora pequena, a aquisição da Volt Electric Motors deve ajudar a consolidar a presença da WEG no segmento de motores elétricos no mercado europeu, complementando a aquisição do negócio de motores e geradores da Regal Rexnord, que tinha apenas 13% de exposição à região da Europa, Oriente Médio e África.

A casa estima que, com base no múltiplo do negócio de 6,8x EV/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), a aquisição pode adicionar R$ 0,30 em WEGE3.

“Embora a utilização da capacidade da Volt ainda não esteja clara, acreditamos que a capacidade adicional pode ajudar a WEG a desbloquear capacidade ociosa e pode se beneficiar da alavancagem operacional”.

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Enquanto isso, avaliam que a margem Ebitda da Volt de 18,5% em 2023 provavelmente terá um impacto mínimo nas margens consolidadas da WEG desde o início, mas não deve demorar muito para que a WEG se beneficie de sinergias, dada sua operação atual na Turquia.

“No geral, mantemos nossa recomendação Neutra e um preço-alvo de R$ 50,00”.