Veja a carteira de ações “Not Bad” para esta semana

CARTEIRA

Absolutamente nada mudou na composição do meu portfólio global.

Mas vamos a 5 perguntas que talvez vocês estejam se fazendo nesse momento: 

1. Will mas tu não teme uma recessão esse ano? 

Sim. O que vocês sugerem?

2. Vender tudo que tenho de ações e aguardar o mercado melhorar? 

Parece racional e fazer sentido não é mesmo? O problema é que ninguém vai te avisar quando as coisas vão melhorar… eles te avisarão depois que as coisas melhorarem e os preços dos ativos estiverem bem acima do patamar atual!

3. Will, mas quanto tempo tu espera que recupere? 

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Não faço ideia! Mas viram como foi rápido o movimento dessa semana? Da mínima a máxima o IBOV subiu 27% em questão de 5 dias!

As notícias seguem ruins…o medo segue…a TV segue mostrando o caos…mas em 5 dias ações tiveram alta de 27%! Não há como saber ou prever esse tipo de coisa! Pode ser que essa semana que adentramos seja ruim novamente…ou não…fato é que estar fora do mercado tentando adivinhar o momento certo de entrada não me parece ser a melhor alternativa! Você pode esperar e pagar 30% mais caro para ter alguma segurança…ok…sua decisão…mas vai pagar mais caro.

4. Will devo comprar ações agora? 

Você deve fazer aquilo que te dá paz no coração…Rs. Eu se tivesse mais recursos em caixa, compraria. Mas isso é a MINHA OPINIÃO! As ações no Brasil estão com um “desconto” de mais de 30% de onde estavam a cerca de 2 meses atrás … nos EUA cerca de 20% pelo menos. Para qualquer compra que fazemos, queremos sempre pagar o mínimo possível não é mesmo? Eliseu postou semana passada um post muito bom, onde comenta sobre o que alguns grandes investidores estão fazendo.

5. Will devo investir no exterior agora ou esperar? 

Você deve ter uma parcela alocada no exterior sempre! Dólar saltou 30%…em 2008 na grande crise ele saltou mais de 50%…quem garante que agora será diferente? Justamente por não saber, eu penso que você deve buscar ter o acesso! Você pode achar os R$ 5,00 /1USD caro… da mesma forma que achava quando estava R$ 4 … Se minha sugestão tem alguma validade, eu diria: apenas comecem!

AÇÕES

Não fiz nada nessa semana. Deu vontade de remanejar algumas posições, mas ainda estudando para ter convicção. As mudanças da semana passada pra essa se devem a variação dos ativos e não a qualquer compra ou venda…

Tivemos o resultado do 4T da JBSS3.

Números da operação americana ajudaram puxaram números para cima, enquanto a operação brasileira teve um resultado decente. No agregado, um resultado muito bom com Receitas crescendo 21% e Ebitda +67% YoY, margens se expandindo e geração de caixa livre muito forte.

Mas isso é passado. Resultado do 1T e dos próximos tem algum impacto de corona, certamente, pelos atrasos e gargalos que esse vem causando no supply chain global. Mas veja que o consumo de alimentos é o que sofre menos, logo, JBS é um player interessante para o momento atual….não por acaso suas ações sofreram menos nessa atual derrocada do mercado.

Fora isso, a JBS tem um bom mix de produtos e mercados que ajuda-a a ficar menos dependente desse ou daquele mercado. Fora isso a melhora no balanço com equacionamento de dívida e concomitante forte geração de caixa deixa a empresa numa situação bem mais confortável para atravessar o momento atual.  Negociando a 9x lucros para 2020 e menos de 5x EV/Ebitda para 2020, ela me parece barata. Credit Suisse emitiu um report essa semana dando target em R$ 40/ação para ela…90% de upside…me serve! Rs

Updates sobre BBAS3.

O BTG fez um conference com o banco e achei legal chamar atenção a alguns pontos…

• Exposição do banco ao setor de cias aéreas e turismo é de 0.5% e 0.4% da carteira total…. ou seja, mesmo que os setores deem default o impacto seria diminuto.
• Setor de serviços que preocupa é composto essencialmente por pequenas e médias empresas. Nesse sentido a exposição do banco também é pequena.
• Parcela do agronegócio é relevante para o banco. Bom porque esse é um setor que tende a ser protegido no caso do fechamento da economia.
• Mais de 1/3 da carteira de crédito pessoa física é com desconto em folha , sendo grande parte funcionários públicos, ou seja, baixo risco.
• Apenas 5% da carteira de crédito para pessoa física é considerada de risco.
• Queda da SELIC até beneficia eles, pois grande parte dos depósitos são em taxa flutuante e grande parte da carteira de empréstimos em taxa fixa, ou seja, no atual momento, um cenário benéfico para eles.

De tudo que li sobre o banco, sigo achando uma barganha sem tamanho! Negociando com mais de 20% de desconto sobre o valor de patrimônio, a 6x ou 7x lucros (já considerando impacto sobre o lucro pra 2020) e com um yield de mais pelo menos 7%!

#NOTBAD

Faltam 2 dias para o fim de março … esse que certamente será o pior entre os 34 meses de existência dessa carteira! Fevereiro já foi horrível com a queda de -8.3% (semelhante a queda de 8.4% do IBOV). Temos 2 dias para quem sabe essa carteira conseguir ao menos superar o benchmarking, o IBOV…de qualquer forma, uma coisa é dada: esse foi um mês muito ruim!

Sei que a performance está muito aquém do que muitos gostariam ou imaginariam…inclusive eu mesmo. No entanto, por perfil e pela experiência que tenho, entendo que “se mexer muito”, “tentar recuperar”, ou “aumentar o risco” da carteira nesse momento não faz sentido. Por isso não alterei nada ainda que isso suscite muitas críticas. É normal.

Fora isso, penso que uma carteira com apenas 5 ativos, concentrada e ainda com participação de small caps, conseguir acompanhar o benchmarking composto de mais de 70 ações, mais diversificada e composta essencialmente de large caps…entendo que isso tem q ser considerado…. difícil falar em positivo…mas ao menos como um feito relevante.