Ibovespa Vale (VALE3): Produção do 2T25 será alívio para investidor? Veja o que esperar
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A Vale (VALE3) divulgará a sua produção do segundo trimestre na próxima terça-feira com a expectativa de produzir mais minério de ferro.
Porém, para Genial, as cifras serão fracas e insuficientes para reverter o cenário da companhia, que anda de lado em meio às incertezas com a China. Há pelo menos um ano, a mineradora está estacionada no patamar de R$ 50 a R$ 60.
A expectativa é produzir 81 milhões de toneladas de minério de ferro, alta de 21% trimestre e 1,6% no ano, impulsionada pela redução do volume de chuvas no sistema sudeste, após forte restrição no primeiro trimestre.
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Os embarques devem atingir 66,6 milhões de toneladas, crescimento de 17,3% no trimestre, ainda que apresentem queda anual de 2,8%.
Para a corretora, haverá um descolamento entre produção e vendas. Isso se deve a três frentes. São elas:
- intensificação da estratégia de concentração de volumes em portos na China, com maior lead time e necessidade de formação de estoques no destino antes da companhia computar como vendas realizadas;
- perdas mássicas mais relevantes, especialmente em produtos como o PFC1, cujo processo de beneficiamento pode resultar em diferenças de até 35% do volume bruto movimentado; e
- perdas usuais relacionadas a umidade e pelotização, naturais na cadeia logística.
Em relação aos preços, a Genial estima que o preço realizado dos finos ficará em US$ 83,8 por tonelada, queda de 7,7% no trimestre e 14,7% na comparação anual.
O prêmio pago pelos finos deve permanecer estável em US$ 1,3 por tonelada, refletindo um mix comercial consistente e um mercado menos propenso a pagar por qualidade.
Na produção de pelotas, a expectativa é de 8,1 milhões de toneladas, avanço de 13,1% no trimestre, mas com queda anual de 9,3%, já incorporando o rebaixamento do guidance anual para cerca de 33 milhões de toneladas.
Vale: Lucro pode despencar
Com tudo isso, a Genial projeta receita líquida de US$ 8,7 bilhões, alta de 7,2% na comparação trimestral, embora ainda com queda de 12,2% em relação ao mesmo período do ano passado.
A melhora no trimestre se deve, principalmente, ao aumento das vendas de finos de minério de ferro, que pode crescer 17,3% no trimestre, beneficiadas por fatores sazonais, com a redução das chuvas no sistema Sudeste.
Além disso, a operação de cobre também dará uma forcinha, ainda que de forma mais modesta, com um leve aumento de 0,7% no preço realizado.
Na comparação anual, contudo, a retração vai refletir o fraco desempenho dos embarques da divisão de ferrosos.
Entre os fatores que explicam o número fraco estão maiores lead time e a necessidade de formação de estoques de finos de minério de ferro nos portos da China, decorrentes de uma mudança de estratégia comercial em relação ao mesmo período do ano passado.
“Soma-se a isso o rebaixamento do guidance (projeções) de pelotas, reflexo da baixa viabilidade comercial de algumas plantas de pelotização, o que impactou negativamente os volumes vendidos”. completa.
Já os custos devem subir 10% em relação ao trimestre anterior, mas ainda uma queda de 7,1% na comparação anual.
A diminuição de 8% no custo de produção (CPP) e a queda de 10,5% no dólar podem contribuir para diminuir a conversão dos gastos em reais para dólares.
No caso do frete, mesmo com a referência Tubarão-Qingdao (SSY) mostrando alta de 6% no trimestre, a expectativa é de que a Vale apresente uma dinâmica estável.
O Ebitda deve alcançar US$ 3,2 bilhões, praticamente estável frente ao trimestre anterior, mas com queda relevante de 23,3% em relação ao mesmo período de 2024.
A margem Ebitda é projetada em 37%, recuo de 2,6 pontos percentuais (pp) no trimestre e de 5,3 p.p. na base anual.
“Apesar da sazonalidade favorável para o sistema Sudeste, a queda sequencial dos preços de finos de minério de ferro (-7,7% t/t) deve neutralizar parte dos ganhos de volume nos embarques (+21% t/t)”.
Por fim, a Genial projeta lucro líquido de US$ 1,5 bilhão no trimestre, com alta de 3,4% em relação ao 1T25, mas queda expressiva de 47,9% frente ao mesmo período do ano anterior.
A corretora ressalta que essas projeções ainda são preliminares e que as estimativas serão revisadas assim que a Vale divulgar o seu relatório de produção e vendas.
Comprar ou vender Vale?
A Genial mantém confiança no processo de reposicionamento estratégico em curso e na crescente transparência da companhia frente ao mercado.
“Ainda destacamos como ponto de reforço a tese de investimento que haverá uma redução significativa do dispêndio para o pagamento do acordo de Mariana (39% a/a em 26E), o que impulsionará o retorno de fluxo de caixa para 15% em 2026”.
Nesse contexto, a Genial reiterou a recomendação de compra, com elevação do preço-alvo para R$ 64(antes em R$ 61,50), potencial de alta de 16%.
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