Vale (VALE3) ganha voto de confiança de Itaú BBA; por que é hora de apostar na ação?

A Vale (VALE3) acaba de ganhar recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) pelo Itaú BBA.

A instituição elevou a recomendação para o nome, de olho nos sinais positivos da indústria de aço chinesa. Segundo o BBA, os dados de margem são encorajadores.

Um mercado mais apertado levou a uma revisão da curva de preços do minério de ferro, a US$ 115 a tonelada em 2023 (ante US$ 105/tonelada no modelo anterior) e US$ 95 a tonelada em 2024 (contra US$ 90 anteriormente).

O BBA antecipa uma dinâmica apertada entre oferta e demanda para o minério de ferro, pelo menos até o terceiro trimestre de 2023, levando em consideração:

• adições limitadas de capacidade pelos grandes players australianos;
• um leve declínio na produção de mineradoras júniores na Austrália; e
• uma adição de capacidade menor que o antecipado no Canadá e no Brasil.

O BBA destaca que o inventário de minério de ferro nos portos está 20 milhões de toneladas abaixo do nível registrado um ano atrás.

O BBA acabou revisando para cima as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Vale para 2023-24, com as expectativas para este ano subindo a US$ 22,8 bilhões devido a projeções mais altas para o minério de ferro.

“Estimamos embarques de minério de ferro de 310 milhões de toneladas para 2023, no mínimo do guidance de produção da companhia, de 310-320 milhões de toneladas”, diz a equipe de análise de Aço e Mineração da corretora, em relatório desta quinta-feira (16).

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Para a divisão de metais básicos, o BBA estima Ebitda de US$ 3,7 bilhões em 2023, salto de quase 50% ano a ano, suportado por fortes volumes de cobre, menores custos e uma postura mais bullish (otimista) sobre os preços de cobre.

As estimativas de Ebitda consolidado para 2024 cresceram em 11%, a US$ 19,4 bilhões.

Top pick

Com a ação negociada a 3,5 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) ajustado para 2023, a Vale parece barata em relação aos níveis históricos, avalia o BBA.

De acordo com os analistas, o múltiplo implica um desconto de aproximadamente 25-30% de desconto para as mineradoras australianas.

“Avaliamos a Vale como uma das nossas top picks no setor de mineração e siderurgia da América Latina”, afirma o BBA.

O preço-alvo para os ADRs (American Depositary Receipts) da Vale foi mantido em US$ 18. Na B3, o preço-alvo para a ação é de R$ 94.