Vale (VALE3): Confira o que esperar da ação, balanço e dividendos, após relatório

A divulgação do relatório de produção do quarto trimestre de 2021 da Vale (VALE3) fez com que analistas reiterassem uma série de projeções para a ação da companhia, o pagamento de dividendos e o balanço do período.

Os papéis da empresa caíam 1,7% nesta sexta-feira (11), a R$ 92,20 (US$ 17 o ADR), embora acumulem alta de 18% neste ano. O preço-alvo para a ação da mineradora está da seguinte forma:

• BTG Pactual: R$ 115, compra;
• Bradesco BBI: R$ 108, compra;
• Banco Safra: R$ 98, compra;
• XP Investimentos: R$ 97,10, compra;
• Goldman Sachs: U$ 17, neutro;

No relatório, a Vale informou que a produção de minério de ferro atingiu 82,4 milhões de toneladas métricas no quarto trimestre de 2021, recuo de 2,4% em relação à quantidade registrada no mesmo intervalo de 2020.

O Bradesco BBI comentou que os números ficaram em linha com o esperado, enquanto as vendas de 93,5 milhões de toneladas ficaram um pouco acima da estimativa do banco, de 90,7 milhões de toneladas.

“Em termos de mix, o ramp up das plantas de filtragem da Vale deve melhorar a qualidade média do produto e, consequentemente, a realização do preço”, disse a instituição em relatório assinado por Thiago Lofiego e José Cataldo (da Ágora Investimentos).

Do lado de metais básicos, disse o Bradesco, os embarques no quarto trimestre já começaram a se recuperar após interrupções significativas no fornecimento ao longo de 2021. Os analistas do banco esperam ver mais melhorias em 2022.

“2022 será um ano importante para a empresa estabilizar as operações no Canadá e no Brasil, iniciar projetos-chave de crescimento e tomar decisões de investimento em novas oportunidades de crescimento”, afirmou.

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Segundo o Bradesco, a ação da Vale é negociada a 4,6x EV/Ebitda para 2022 e com um rendimento de dividendos de 11%, “assumindo um preço conservador de US$ 100/t do minério de ferro para 2022”.

Minério forte no curto prazo

O BTG disse que os preços do minério de ferro devem permanecer fortes no curto prazo, à medida que a produção de aço chinesa se recupera devido a estímulos e relaxamento das restrições à poluição, bem como oferta marítima apertada (principais empresas com dificuldades para estabilizar a produção).

No nível micro, o banco comentou que vê que a história de bottom-up da Vale pode evoluir bem até 2022.

“Também acreditamos que a empresa continuará apresentando um progresso tangível na frente ESG, removendo o desconto excessivo atualmente atribuído ao preço de suas ações”, disse, em relatório assinado por Leonardo Correa, Caio Greiner e Bruno Lima.

Já a XP destacou como positiva a estratégia da Vale de reduzir a produção de minério de ferro e aumentar as vendas de pelotas, pois impulsiona a agregação de valor enquanto mantém o mercado de minério de ferro apertado.

“Mas, do lado negativo, está a menor produção entre as divisões, que diminui a alavancagem operacional da empresa”, ressaltou a corretora.

Balanço do 4T21 da Vale

O Goldman Sachs, que não recomenda a compra de Vale e diz que prefere ações como Gerdau (GGBR4) e Usiminas (USIM5) como exposição ao setor, comentou que espera que o momento do minério de ferro permaneça positivo no curto prazo, apoiado por uma combinação de:

1. 1. Aumento da produção de aço da China após as Olimpíadas de inverno e Ano Novo Lunar;
   2. Reabastecimento de siderúrgicas na China;
   3. Sólido impulso de demanda fora da China;
   4. Adições limitadas de oferta de minério de ferro
   5. Sentimento macro positivo da China

Para o balanço da Vale, a ser divulgado em no próximo dia 24, o banco diz que espera um Ebitda de US$ 6,4 bilhões, uma baixa trimestral de 10%. “Mas vemos risco de superação das nossas estimativas, levando em conta que as vendas de minério de ferro ficaram 15% acima da nossa expectativas para o trimestre”.

Para o Safra, todo 2022 deverá ser de preços “saudáveis” do minério de ferro, que sustentarão uma “boa geração de caixa, que deve se traduzir em dividendos atrativos”.

Segundo dados da Bloomberg, o consenso do mercado aponta para um Ebitda de US$ 6,3 bilhões no quarto trimestre da Vale, receita de US$ 12,5 bilhões e lucro líquido de US$ 3,5 bilhões. No quarto trimestre de 2020, a mineradora teve lucro US$ 739 milhões.

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