Vale (VALE3) cada vez mais barata? XP vê oportunidade; confira

A Vale (VALE3) volta a assustar o seu investidor nesta sessão em meio aos receios com a economia chinesa. O minério de ferro derreteu e levou consigo os papéis da mineradora, que caem quase 3%. No ano, o tombo chega a 15%.

Quis o destino, porém, que o recuo ocorresse justamente quando a XP Investimentos elevou a recomendação para a mineradora para compra, com preço-alvo de R$ 82, o que abre potencial de alta de 21% ante o último fechamento.

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Por outro lado, outro papel que cai nesta terça, a CSN (CSNA3), teve a recomendação rebaixada para neutra, com preço-alvo de R$ 20.

Segundo os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano, que assinam o documento publicado nesta terça-feira (20), espera-se que o minério de ferro permaneça em níveis elevados ao longo de 2024.

O trio diz que o setor imobiliário da China foi uma decepção em 2023, com o início de novas construções mostrando mais uma vez um declínio significativo.

Apesar disso, a XP lembra que a capacidade de produção de minério de ferro deverá se manter estável, enquanto os estímulos para economia chinesa aumentarão a demanda pala commoditie.

“Acreditamos que um a estabilidade ou mesmo um ligeiro aumento na demanda chinesa por aço poderia sustentar os preços do minério de ferro em níveis elevados este ano”, discorre.

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Os analistas veem o minério de ferro a US$ 120 a tonelada para 2024.

Por que a Vale?

Para a XP, a Vale negocia significativamente abaixo do que os preços do minério de ferro sugeririam (-23%), com o minério de ferro implícito bem abaixo dos preços spot (US$ 96/t vs. US$ 128/t).

“Como acreditamos que o minério de ferro deve permanecer em patamares elevados ao longo de 2024, vemos uma assimetria positiva para as ações da Vale e consideramos os níveis atuais um bom ponto de entrada para as ações”, argumenta.

Além disso, a corretora destaca que a Vale está atrativa em termos de EV/Ebitda (valor patrimonial sobre resultado operacional), a 4,2x para 2024 contra 5x da média histórica.

“Embora observemos que a Vale normalmente negociou com desconto em relação aos pares (Rio Tinto, FMG e BHP) após Brumadinho (janeiro de 2019), acreditamos que essa diferença tenha se acentuado nos últimos meses (-22% vs. ~6-10% de desconto no início do ano)”, discorre.