Vale, CSN e Klabin: Ações de commodities ainda podem pagar dividendos ‘decentes’, diz Ágora

Depois de um forte 2021 para empresas de mineração, siderurgia, papel e celulose e materiais, a Ativa Investimentos defende que os balanços referentes ao terceiro trimestre deste ano das companhias do setor foram “saudáveis como sempre”.

Para a corretora, os resultados positivos permitem que as empresas paguem “dividendos decentes” e/ou invistam em “oportunidades de crescimento que agregam valor”.

Impulsionando mais o setor, nesta terça-feira (23), os contratos futuros do minério de ferro na China subiram, atingindo seu limite diário de 10% durante a manhã, com a expectativa de retomada da produção pelas siderúrgicas após controles rigorosos nos últimos meses.

Com base neste cenário, a Ativa reiterou sua recomendação de compra para Vale (VALE3), CSN (CSNA3) e Klabin (KLBN11), com preços-alvo de, respectivamente, R$ 133, R$ 67 e R$ 40.

Vale

De acordo com a Ativa, a Vale passa por um processo de desaceleração da produção, mas com manutenção dos preços do minério de ferro em patamares saudáveis. A corretora vê uma potencial alta de 96% para as ações da companhia.

Para 2022, a Ativa afirma que a empresa vê o mercado de minério de ferro “bastante equilibrado”. A capacidade de produção da Vale deve chegar a 343 milhões de toneladas em 2021 e 370 milhões de toneladas em 2022, embora a capacidade disponível não se traduza necessariamente em produção.

A corretora ainda destaca que uma cisão de metais básicos parece improvável neste momento, “já que a Vale acredita que há um valor substancial a ser realizado antes que tal movimento estratégico aconteça”.

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CSN

A Ativa afirma que a desalavancagem da CSN e a manutenção de alta liquidez ainda são focos da companhia, mas ressalta há opcionalidades de crescimento à frente.

Para a corretora, os dividendos no nível da controladora da CSN provavelmente permanecerão no nível mínimo de 25% no futuro previsível.

No ramo de aço, a Ativa vê estabilidade dos preços no quarto trimestre e potencial redução gradual em 2022, mas somente se os valores internacionais seguirem com tendência de queda. Já no cimento, a empresa está otimista em relação às sinergias, após as recentes aquisições da Elizabeth e Lafarge.

Nesta terça (23), junto à Usiminas, a CSN liderava as maiores altas do Ibovespa, impulsionada pelo salto dos contratos futuros do minério na China. A Ativa prevê um upside de 207% para os papéis da CSN.

Klabin

Segundo a Ativa, as perspectivas para a Klabin permanecem sólidas em todas as linhas de produtos, uma vez que a empresa está exposta a mercados resilientes, ao mesmo tempo que se beneficia de sua flexibilidade operacional.

A corretora destaca a desaceleração do mercado que a companhia atua no Brasil, mas acredita que “ainda em patamar elevado com carteiras de pedidos saudáveis”.

O mercado global de kraftliner continua “apertado” com preços ainda subindo. Já os preços domésticos devem voltar a ter um prêmio em relação aos internacionais no quarto ou primeiro trimestre, conforme os aumentos de preços forem implementados, defende a Ativa.

Para a corretora, o potencial de alta para as ações da Klabin é de 73%.