Ultrapar: BB Investimentos fica surpreso com resultados, mas mantém recomendação

A Ultrapar (UGPA3) surpreendeu o BB Investimentos com os resultados referentes ao terceiro trimestre do ano. A companhia conseguiu entregar um desempenho de vendas acima do esperado e reportou melhora nas margens em praticamente todas as linhas de negócio – com destaque para a Ipiranga.

“A Ultrapar apresentou resultados positivos no terceiro trimestre do ano, com destaque para (i) a recuperação nos volumes de vendas na Ipiranga, com forte margem Ebitda; (ii) O Ebitda recorde na Ultragaz; e (iii) a continuidade da boa performance na Oxiteno e Ultracargo”, listou o analista Daniel Cobucci, em relatório divulgado nesta quinta-feira (5).

Segundo a Ultrapar, o bom desempenho nas divisões pode ser explicado pela recuperação da atividade industrial.

A companhia terminou o trimestre com lucro líquido consolidado de R$ 277,3 milhões, o que corresponde a uma queda de 9,7% em relação ao mesmo intervalo de 2019.

A receita líquida caiu 11% na mesma base de comparação e somou R$ 20,7 bilhões, enquanto o Ebitda ajustado avançou 5%, para R$ 1 bilhão.

Riscos

A tese do BB Investimentos parte da expectativa de retomada no volume de vendas de combustíveis líquidos, do ramp up da nova unidade da Oxiteno nos Estados Unidos, da maturação das lojas Extrafarma e da diluição de custos fixos com o aumento da capacidade de armazenamento na Ultracargo.

No entanto, a recomendação neutra para a ação foi mantida, com preço-alvo para 2021 de R$ 22.

“É de se observar que o cenário competitivo para esse setor [de distribuição de combustíveis] segue bastante acirrado, o que pode vir a pressionar as margens”, explicou Cobucci.

Há ainda o risco de uma segunda onda de covid-19 no Brasil.