Ação cai quase 10% após resultados, mas analistas ainda veem esperanças; confira

A Totvs (TOTS3) começou essa quinta-feira (8) liderando as baixas no Ibovespa (IBOV), após reportar seus resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23). Por volta das 11h49, os papéis despencavam 9,22%, a R$ 29,78.

Na avaliação do analista da Guide Investimentos, Mateus Haag, a companhia apresentou rentabilidade abaixo do esperado neste trimestre, ainda que o crescimento de 18% A/A (ao ano) da receita tenha superado a expectativa, visto que lucro e Ebtida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) vieram abaixo do esperado.

“Analisando os números por divisões, destacamos mais uma vez o bom desempenho da divisão de “gestão” (ERP) da Totvs, maior divisão da empresa, que apresentou mais uma vez crescimento elevado das receitas (+16% A/A), e ainda com elevada taxa de renovação nos contratos”, comenta.

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Em linha, o Itaú BBA reforça o teor negativo do balanço da companhia. “Embora o ARR (Receita Anual Recorrente) tenha sido ligeiramente positivo e as receitas estivessem em linha com as expectativas, as margens ficaram significativamente abaixo das nossas estimativas”, diz a corretora em relatório.

O BBA buscou compreender os motivos da falha e compreender o que parece mais recorrente do que pontual por natureza. Neste sentido, pontuam três principais fatores para a rentabilidade abaixo do esperado:

• i) desempenho pior que o esperado da Dimensa (vertical de software de serviços financeiros), com uma reformulação nas operações que incluiu a chegada de uma nova equipe de gestão (incluindo o CEO);
• ii) um aumento de mais de 100% (ano a ano) no Opex para o RD Summit (evento anual de vendas de Desempenho de Negócios);
• iii) uma despesa adicional de R$ 9 milhões na SBC relacionada a uma maior provisão tributária desencadeada pela alta no preço das ações da TOTS3 no 4T23.

Apesar disso, os analistas seguem confiantes na história da TOTVS, avaliando este último balanço mais como um “obstáculo no caminho” do que um completo “descarrilamento”.

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“A ‘máquina de vendas’ continua a produzir resultados e a receita parece intacta”, ponderam.

A recomendação do BBA permanece outperform (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”), com preço-alvo de R$ 38. O preço-alvo deve ser revisado conforme a corretora atualizar suas estimativas.

Totvs tem queda de 18% no lucro

A Totvs registrou lucro líquido consolidado de 126,2 milhões de reais no quarto trimestre de 2023, uma queda de 17,7% frente ao mesmo período de 2022, conforme informou a companhia nesta quarta-feira (7).

O lucro líquido aos controladores, por sua vez, recuou 20,3% na base anual, para 117,6 milhões de reais no trimestre encerrado em dezembro do ano passado.

O Ebtida ajustado no período somou 258,3 milhões de reais, alta de 7,8% ano a ano. A margem Ebitda ajustada foi de 21,0%, 2 pontos percentuais abaixo do mesmo período em 2022 e -3,5 p.p. ante o terceiro trimestre de 2023.

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O chamado lucro caixa, que exclui efeitos de despesas com amortização de intangíveis oriundos de aquisições e engloba ajustes ligados à participação na unidade Techfin, caiu 2,2%, para 170,4 milhões de reais, de acordo com a empresa.

“Em um ano em que tivemos tantas mudanças, era esperada uma volatilidade nos resultados trimestrais maior do que estamos acostumados”, afirmou a companhia em relatório de resultados.

* Com informações da Reuters