Top pick do BB Investimentos, Minerva encerra 2019 com chave de ouro

A Minerva (BEEF3) entregou sólidos resultados do quarto trimestre de 2019, na avaliação do BB Investimentos. Ainda que a receita líquida de R$ 4,9 bilhões tenha vindo 5% abaixo das estimativas do banco, a combinação entre o aumento da demanda internacional, as novas habilitações de fábrica na China, o inventário de ganhos devido à alta dos preços da carne e o avanço do mix de vendas levaram à expansão da margem bruta e ao recorde de R$ 603 milhões do Ebitda ajustado.

Dividendos

Juntamente com os resultados, a Minerva anunciou uma nova política de distribuição de capital.

Além do dividendo mandatório de 25% do lucro líquido ajustado, a proposta traz um adicional de 25% nos anos em que o índice de alavancagem da companhia for igual ou inferior a 2,5 vezes, implicando em um pagamento de pelo menos 50% do lucro líquido ajustado.

Thiago Duarte e Henrique Brustolin, analistas do BB, defendem que a nova política dá mais certeza aos acionistas quanto à estrutura do capital da companhia, que, ao que tudo indica, permanecerá dentro dos padrões razoáveis.

“Isso é particularmente importante em um setor que há pouco tempo era caracterizado pela alta alavancagem”, complementam.

Top pick

O BB reitera recomendação de compra para a ação da empresa, uma de suas top picks, com preço-alvo de R$ 16. Segundo a instituição, o papel é negociado a um patamar baixo (5,4 vezes a dívida líquida sobre o Ebitda de 2020). Com a queda do nível de alavancagem e a nova política de dividendos, espera-se uma reavaliação do múltiplo para 5 a 6,5 vezes.