The Money Office: Você sabe o que é o “narrowing” do mercado? Isto está acontecendo e é preocupante

Alguns analistas têm notado o fenômeno conhecido como “narrowing” nos mercados de ações dos EUA, principalmente no índice Nasdaq 100. Neste cenário, o mercado fica mais inativo e as flutuações de preços crescem como resultado do volume menor.

Esta redução pode ser o presságio de um período mais difícil de negociações, com quedas mais profundas do que a média e retornos gerais mais fracos.

Enquanto o índice Nasdaq 100 tem performado bem recentemente, subindo 12% no segundo semestre de 2021 e caindo apenas 4% em 2022, uma análise mais individual entre os componentes conta uma outra história.

Dados da Refinitiv organizados pela Capital Economics revelam que o ganho médio das 101 ações que estão atualmente no índice foi inferior a 6% no segundo semestre de 2021. E a queda média até agora neste ano está próxima de 5%.

Além disso, os preços de 37 caíram no segundo semestre do ano passado em comparação com apenas 23 no primeiro semestre, embora o ganho do índice no segundo semestre tenha sido apenas um pouco abaixo de seu aumento de quase 13% no primeiro semestre.

Uma queda de preço de mais de 10% também foi acumulada por 19 ações no segundo semestre em comparação com 6 ações no primeiro semestre – sem mencionar as 29 ações até agora em 2022

Número de constituintes do Nasdaq 100 por desempenho de preço

Uma análise do índice Nasdaq 100 sem o peso tradicional para as ações constituintes, ou seja, com a participação de 1% para cada ativo presente nele, tem chamado a atenção do mercado. Nos últimos seis meses, por exemplo, o Nasdaq 100 de peso equivalente tem uma variação de apenas 2,5%, enquando o índice com peso em relação ao valor de mercado das empresas possui alta de 7,3%.

Ou seja, algumas poucas ações são as responsáveis pela alta do índice.

O fato de o Nasdaq 100 padrão ter se saído melhor se reflete em uma queda na proporção de seu índice de igual ponderação em relação ao seu equivalente ponderado por capitalização de mercado. Esse “estreitamento” foi mais agudo no Nasdaq 100 do que, por exemplo, no S&P 500, explica a Capital Economics.

O S&P 500 “encolheu” enquanto os seus preços subiam na maior parte da segunda metade da década de 1990, à medida que a bolha das pontocom inflava. E o fez durante a maior parte da segunda metade da década de 2010, antes do início do coronavírus.

Indicador do S&P 500 com pesos iguais sobre o índice com pesos ponderados por valor de mercado VS. o nível do S&P 500 e recessões

“Dito isto, um estreitamento do mercado de ações pode levar a uma correção ampla. É certo que isso pode ser mais provável quando acompanhado por uma recessão, o que não é algo que prevemos. Mas também pode ocorrer se o mercado simplesmente entrar em colapso sob seu próprio peso, como aconteceu em 2000. Essa também não é nossa expectativa central. No entanto, não descartamos isso se, por exemplo, o Fed apertar a política ainda mais do que esperamos”, aponta John Higgins, economista-chefe de mercados da Capital Economics.

Gustavo Kahil é fundador do Money Times. Antes, foi repórter de O Financista, Editor e colunista de Exame.com, repórter do Brasil Econômico, Invest News e InfoMoney.