Tesouro Direto começa 2023 no vermelho, com a maioria dos títulos penalizada na marcação a mercado

A maioria dos títulos públicos no Tesouro Direto teve desempenho negativo na marcação a mercado em janeiro.

Isso quer dizer que, quem quis ou precisou vender seus títulos públicos antes do vencimento, provavelmente perdeu dinheiro nessa história.

Nos últimos 30 dias, o Tesouro IPCA+ 2045 (título indexado à inflação) sofreu desvalorização em seu preço de 6,49%. No acumulado dos últimos 12 meses, o mesmo título apresenta prejuízo de 7,56%.

Antes que o investidor se assuste com a variação negativa da maioria dos títulos públicos em janeiro e no acumulado de um ano, é preciso entender como funciona a marcação a mercado, para chegar à conclusão de que a renda fixa só é “fixa” quando respeitado o prazo de vencimento.

Marcação a mercado

Todos os bancos e corretoras de valores são obrigados, desde o dia 2 de janeiro de 2023, a apresentar a leitura das aplicações em renda fixa na forma de marcação a mercado. As exceções à regra são os títulos bancários (CDB, LCA e LCI), que seguem marcados na curva.

Isso quer dizer que os investidores estão começando a entender que suas aplicações em títulos públicos no Tesouro Direto, assim como títulos de crédito privado (CRAs, CRIs e debêntures), são marcadas diariamente no mercado.

Ou seja, até o vencimento dos títulos, os preços variam constantemente a depender do quanto o mercado está disposto a pagar pelos ativos no momento. Então, o investidor que vende suas aplicações de renda fixa antes do vencimento pode ficar no lucro ou no prejuízo a depender do humor do mercado.

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Vale destacar que os investidores que carregam seus títulos de renda fixa até o vencimento têm garantidas as taxas de rentabilidade e valores a receber. A questão é que fica mais transparente a todos que, até lá, o patrimônio pode oscilar tanto quanto na renda variável.

Os títulos de renda fixa com prazos de vencimento muito distantes, como o caso do Tesouro IPCA+2045, são os mais sensíveis à marcação a mercado e só costumam gerar lucro em caso de venda antecipada somente próximos aos seus prazos de vencimento.

Tesouro Direto em 2023

Os riscos relacionados ao cenário fiscal do Brasil tornam mais alta a volatilidade dos títulos públicos na marcação a mercado, levando a maioria a ficar com rentabilidade negativa em janeiro.

Embora os títulos de longo prazo exijam mais cautela e acabem perdendo o dinheiro dos investidores por muito tempo, a XP Investimentos ainda tem uma visão construtiva para a renda fixa em 2023.

Atualmente, um título público indexado à inflação (NTN-B) com vencimento em 2035 paga juro real de cerca de 6,3%. Ao investir em títulos IPCA+, os levando até o vencimento, há previsibilidade deste retorno real (em geral mais elevado do que no caso do CDI) contratado no momento da aplicação.

Portanto, os títulos indexados ao CDI não são a melhor opção para retornos acima da inflação na renda fixa, comentam as analistas Camilla Dolle, Mayara Rodrigues e Natalia Moura, em relatório a clientes.

“É possível observar que, nos últimos 15 anos, o retorno real médio de um investidor que aplicou apenas em CDI foi de cerca de 3% ao ano. Ou seja, a NTN-B 2035 paga hoje aos investidores um juro real que é quase o dobro do rendimento real médio em CDI dos últimos 15 anos”, enfatiza o trio de especialistas.

Veja a seguir os desempenhos dos títulos públicos no Tesouro Direto em janeiro, divididos entre os três principais indexadores: Tesouro Prefixado, Tesouro Selic e Tesouro IPCA+. O novo título Tesouro RendA+ ficou de fora por conta do seu lançamento recente.

Tesouro Prefixado

Tesouro Selic

Tesouro IPCA+

Rolagem de títulos em 2023