TC (TRAD3) corre risco de ficar com dinheiro parado em caixa, diz Genial

A Genial Investimentos emitiu um relatório dizendo não ver potencial para a ação do TC (TRAD3), ao definir o preço-alvo em R$ 4,7 — o papel era negociado a R$ 4,84 nesta sexta-feira (7). A recomendação é de manutenção.

A corretora avalia que há risco de redução do crescimento dos usuários em função do cenário econômico e considera potenciais erros ou demora na alocação de recursos obtidos no IPO com aquisições.

“Acertar nas aquisições e ter a capacidade de colher as sinergias serão grandes desafios para o TC, principalmente em um período tão curto e com tantas operações distintas sendo integradas”, diz.

Com um time de fundadores jovens, segundo a Genial, o TC precisará ter uma curva de aprendizagem rápida em sua agenda de aquisições e investimentos.

“Caso contrário, não conseguindo direcionar os recursos, o TC corre o risco de ficar com dinheiro parado em caixa, ou errando nas operações, poderá demorar para colher seus frutos ou até mesmo não colhê-los”.

Aumento de competição

Os analistas da casa citam também entre os riscos aumento da competição de plataformas de investimentos, casas de research e corretoras.

Eles avaliam que a concorrência vem ampliando o portfólio de ferramentas financeiras, “muitas vezes a preços mais atrativos do que os produtos equivalentes do TC”.

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Segundo os analistas Eduardo Nishio, Bruno Bandiera e Guilherme Vianna, que assinam o relatório sobre o TC, a empresa é negociada a um múltiplo de 3,15 vezes EV/vendas para 2022, de 19,05 vezes EV/Ebitda e preço/lucro de 46,56 vezes.

Consolidação

A Genial lembra que o TC planeja se consolidar como ecossistema do investidor de varejo, ao crescer sua base de clientes, colher sinergias com adquiridas e ampliar a gama de produtos e serviços.

Em termos de usuários, o TC teve um crescimento de 158% na base anual, durante o terceiro trimestre, atingindo 562 mil usuários. Os usuários pagantes (que assinam ao menos um produto), avançaram 412%, chegando a 88 mil, lembra a corretora.

“Contudo, excluída a aquisição da Sencon, o crescimento de usuários e usuários pagantes foi de somente 63% e 61% na comparação anual, respectivamente, um crescimento orgânico consideravelmente menor do que o inorgânico (aquisições)”, diz.

No último trimestre, o número de usuários pagantes não cresceu na base trimestral, justificado pela performance desfavorável da bolsa, destaca a Genial.

Para os analistas da corretora, o período eleitoral, a elevação das taxas de juros e a alta inflação podem continuar pressionando a performance da bolsa.

“As taxas de juros e inflação a patamares anteriores a 2017, remetem a um período de baixa entrada de novos investidores física na B3”, comentam. Para os especialistas da casa, o cenário pode acarretar um baixo crescimento orgânico para o TC.

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