SUZB3, KLBN11 e RANI3: Qual “papel” ter na carteira no 3T25?

(Imagem: Facebook/Suzano)

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O terceiro trimestre de 2025 (3T25) será marcado por preços mais baixos de celulose e um real mais forte, o que deve pesar sobre os resultados das companhias do setor.

A XP Investimentos espera um resultado resiliente para Klabin (KLBN11). Para a Suzano (SUZB3), a corretora enxerga menores volumes de celulose no comparativo trimestral (devido à estratégia de corte de produção) e preços realizados mais fracos, que serão parcialmente compensados por custos menores — que não serão suficientes para impedir uma redução do Ebitda e de margens.

Para a XP, o Ebitda da Suzano deve ficar em R$ 4,8 bilhões, queda de 27% no comparativo anual e de 17% no trimestral, e abaixo dos R$ 5,174 bilhões do consenso de mercado.

Já a Klabin deve ver o desempenho mais fraco da celulose sendo compensado por demandas e precificações melhores de papel e embalagens. Isso refletirá em maiores volumes de caixas de papelão ondulado e um desempenho sólido no segmento de papel cartão.

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A companhia deve registrar um Ebitda de R$ 2 bilhões, uma queda de 2% frente ao 2T25 e um avanço de 11% na comparação com o 3T24, e em linha com os R$ 2,025 bilhões projetados pelo mercado.

A casa recomenda compra para Suzano (preço-alvo de R$ 92) e Klabin (preço-alvo de R$ 29).

SUZB3 e KLBN11: O que dizem BTG e Genial?

Apesar da pressão pelo real mais forte e menores preços para celulose, o BTG Pactual destaca na Suzano a disciplina da gestão, com foco em desalavancagem (meta de 2,5x dívida líquida/Ebitda até final de 2026, de um pouco acima de 3x) e eficiência de custos.

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O BTG segue vendo um potencial de alta para a ação a partir do fluxo de caixa descontado (múltiplo ~5,3x EV/Ebitda26), apesar da falta de catalizadores no curto prazo. Os analistas recomendam compra e preço-alvo de R$ 73 (potencial de alta de 52,85%).

Quanto a Klabin, a Genial Investimentos espera um trimestre de estabilidade operacional, com desempenho heterogêneo entre divisões. “Nossa expectativa é que o 3T25 reforce a tese de investimentos ligada a diversificação”, escreveram os analistas Igor Guedes, Luca Vello e Iago Souza.

Para os analistas, o foco está mais na capacidade de conversão operacional, sustentada por ganhos de volume consolidado. A Genial recomenda compra para Klabin, com preço-alvo de R$ 23,50 e potencial de alta de 35,4%.

E a Irani?

Quanto a Irani, a XP espera resultados razoáveis, com Ebitda de R$ 140 milhões, em linha com o esperado pelo mercado, e um avanço de 11% na comparação anual e de 10% no trimestre, e margem de 32,3% (ante 30,8% no 2T25). Os analistas recomendam compra e preço-alvo de R$ 8,80 para a ação.

“Também projetamos custos menores, principalmente devido à queda nos preços do papel reciclado no 3T25. Temos uma perspectiva positiva para o 4T25, considerando o efeito de continuidade da redução dos preços do papel reciclado observada em agosto e setembro de 2025”, explicam Lucas Laghi e Guilherme Nippes.

Enquanto a Irani divulga seu balanço dia 31 de outubro, Klabin e Suzano divulgam seus resultados nos dias 4 e 6 de novembro, respectivamente.