Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11) na véspera dos resultados; o que esperar?
Nesta semana, as gigantes de papel & celulose, Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11), divulgam seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2023
O Agro Times consultou relatórios da XP Investimentos, BTG Pactual e o Itaú BBA sobre o que os investidores podem esperar para os resultados das empesas.
De forma geral, as instituições projetam um trimestre fraco para as empresas.
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XP Investimentos
Na visão da XP, as empresas devem apresentar um resultado fraco, com a expectativa de melhora no quarto trimestre.
Assim, a corretora espera:
- menores preços de celulose e papel no terceiro trimestre, afetando o faturamento e a rentabilidade;
- melhor perspectiva para os preços de celulose no 4T23 após anúncios de aumentos de preços ao longo do 3T23 (embora anúncios de novos aumentos ainda não estejam claros neste momento) e volumes sazonalmente melhores;
Nesse sentido, a XP vê a Suzano e Klabin como os destaques, apresentando quedas sequenciais de Ebitda (-24% T/T e -6% T/T, respectivamente), devido aos menores preços de celulose e papel.
A Suzano deve apresentar resultados fracos no 3T23, com Ebitda de R$ 3 bilhões, queda de 24% no trimestre e 65% no ano, com margem Ebitda caindo para 36,5%.
O trimestre foi impactado principalmente pelos menores volumes de celulose (-7% T/T), dados paradas para manutenção em Três Lagoas, corte de produção anunciado em jun’23 (-400 kt no ano) e menor preços realizados de celulose (-10% T/T).
Já a Klabin deverá reportar resultados fracos, com Ebitda de R$ 1,3 bilhão (-7% T/T, -46% A/A) e margem EBITDA caindo para 29,2%. A queda é atribuída principalmente aos menores preços de papel e embalagens e aos custos fixos ao longo do 3T23.
BTG Pactual
Para o BTG, os preços mais baixo em papel e celulose devem afetar os resultados do trimestre.
Na visão do banco, as empresas de celulose verão mais um trimestre de resultados decrescentes, com a história do trimestre baseada em preços realizados mais baixos, apesar de uma média trimestral estável na China.
O efeito defasado em alguns contratos e a exposição a diferentes geografias (especialmente a Europa) significarão que os preços realizados continuarão em tendência de queda, impactando significativamente os resultados da Suzano.
O resultado da Klabin será mais amortecido devido à sua exposição mais diversificada em papel e impactos reduzidos de paradas de manutenção neste trimestre.
Itaú BBA
Por fim, o Itaú BBA, projeta resultados sequenciais menores para a Suzano no terceiro trimestre, com queda no Ebitda consolidado de 16% no trimestre, prejudicado por uma queda estimada de US$ 46/ton em celulose realização de preços (para USD 525/ton) e menores volumes, que mais do que compensaram a redução de custos.
Já para a Klabin, o Ebitda deve cair 6% na comparação trimestral, com os resultados da celulose ajudados por maiores volumes e custos mais baixos, que mais do que compensaram uma queda sequencial nos preços.
Assim, os resultados nas divisões de papel e embalagem da empresa devem cair 12% em relação ao trimestre anterior.
Recomendação para Suzano e Klabin
BTG Pactual:
| Empresa | Ticker | Preço-alvo (R$) | Potencial de alta (%) | Recomendação |
|---|---|---|---|---|
| Suzano | SUZB3 | 71,00 | 23,54 | Compra |
| Klabin | KLBN11 | 30,00 | 27,61 | Compra |
XP Investimentos:
| Empresa | Ticker | Preço-alvo (R$) | Potencial de alta (%) | Recomendação |
|---|---|---|---|---|
| Suzano | SUZB3 | 72,90 | 29 | Compra |
| Klabin | KLBN11 | 23,52 | 14 | Compra |
Itaú BBA:
| Empresa | Ticker | Preço-alvo (R$) | Potencial de alta (%) | Recomendação |
|---|---|---|---|---|
| Suzano | SUZB3 | 56,00 | 1,82 | Compra |
| Klabin | KLBN11 | 24,00 | 0,5 | Neutro |