SLC Agrícola (SLCE3): O valor da aquisição de subsdiária, segundo a Empiricus Research

(Foto: Divulgação)

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A SLC Agricola (SLCE3), na última sexta-feira (21), firmou acordo para adquirir a fatia de 47,8% do capital da SLC-MIT Empreendimentos Agrícolas, que pertencia a Mitsui, por R$ 103 milhões.

Com o acordo, a SLC passou a ser a única dona da operação de arrendamento e agregou 26,2 mil hectares em seu portfólio de produção.

Para Empiricus Research, a operação é atrativa em termos de valuation, em linha com os últimos movimentos da companhia.

“Considerando a produtividade média das terras operadas pela SLC (66 sacas de soja/ha), os custos de produção esperados por hectare (R$ 5 mil) e um custo de arrendamento de aproximadamente 15 sacas por hectare – acima da média da SLC –, chegamos a um múltiplo abaixo de 3 vezes o resultado operacional”, aponta Ruy Hungria. 

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De acordo com o analista, apesar de ser uma transação pequena – elevando o lucro operacional em menos de 2% – ela mostra mais uma vez oportunismo por parte da SLC Agrícola, que tem aproveitado o período de preços baixos para aumentar o portfólio por preços atrativos. 

“Obviamente, as aquisições vão pressionar um pouco o caixa e reduzir eventuais distribuições no curto e médio prazos, mas deixarão a companhia muito preparada para pegar em cheio uma virada de ciclo. Por 5,5 vezes valor da firma/Ebitda, SLC segue na nossa carteira”, diz.