SLC Agrícola (SLCE3): Itaú BBA eleva preço-alvo por maior área plantada e remuneração ao acionista

(Imagem: REUTERS/Randall Hill)

O Itaú BBA elevou seu preço-alvo para SLC Agricola (SLCE3) de R$ 24 para R$ 25 (potencial de alta de 34,9%) no fim do ano fiscal de 2025, além de manter sua recomendação de compra. Em termos de valuation, os analistas veem uma geração recorrente de FCFE (Fluxo de Caixa Livre para o Patrimônio Líquido) de R$ 685 milhões para 2025, implicando um rendimento de 8,5%.

O banco segue acreditando na posição de liderança da empresa como a produtora de grãos com menor custo dentro de um setor chave no Brasil. A atualização incorpora a melhor intenção de plantio na safra 2024/2025, que deve crescer 11,4%, os novos contratos de arrendamento anunciados e movimento de queda para commodities.

A companhia espera aumentar sua área de de algodão, soja e milho em 2,5%, 19% e 25% em 24/25, respectivamente. Como resultado, a previsão consolidada do BBA foi revisada para cima em 7%, principalmente devido aos contratos de arrendamento.

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“O fraco momentum persiste, levando a um ajuste descendente em nossa curva de preços de commodities para soja e algodão em 9% e 6% em 2025, respectivamente. No entanto, destacamos que os preços dos grãos comprimidos podem implicar mais oportunidades para a SLC expandir suas operações por meio de arrendamentos na próxima janela”, explicam Gustavo Troyano e Bruno Tomazetto.

SLCE3: Uma história de longo prazo

O nível atual de FCFE de 8,5%, segundo o BBA, pode não ser suficiente para justificar o aumento do entusiasmo no curto prazo, ainda mais por incluir um preço de commodity comprimido com uma assimetria positiva no longo prazo.

“Ainda consideramos a SLC como um ativo valioso para capitalizar a crescente tendência do agronegócio estrutural no Brasil, já que a empresa é a operadora líder em seu segmento. Mantemos nossa posição favorável sobre a SLC principalmente devido à sua geração razoável de FCFE recorrente para o ano fiscal de 2025 — embora não seja excepcional no momento — ao mesmo tempo em que reconhecemos que os preços atuais das commodities provavelmente não cairão significativamente”, apontam.

Para o banco, se a empresa alocar algum fluxo de caixa para expandir sua base de terras por meio de arrendamento, poderemos ver um potencial catalisador emergindo antes da melhoria nos preços dos grãos.

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“Isso, combinado com o forte histórico da SLC e o ambiente favorável para expansão, pode atuar como potenciais impulsionadores para o desempenho das ações à medida que avançamos para 2025”.