Shoppings têm mais crescimento para entregar; veja as ações favoritas do Itaú BBA

O Itaú BBA espera que as ações dos shoppings centers brasileiros listados na bolsa tenham um desempenho melhor do que média do mercado (outperform). Os analistas acreditam que os papéis estão subvalorizados e esperam que o crescimento continue surpreendendo positivamente.

“A assimetria permanece positiva para shoppings. Vemos risco de alta para o consenso e avaliações atraentes, que são baratas em termos absolutos, em relação à média histórica e aos títulos indexados à inflação”, afirmam.

No setor, as ações favoritas dos analistas são Multiplan (MULT3), Iguatemi (IGTI11), Aliansce Sonae (ALSO3) e BRMalls (BRML3).

A Multiplan é a principal escolha do Itaú BBA, devido ao seu portfólio altamente dominante, com resultados acima da média.

Por outro lado, dentre as empresas de imóveis no mercado, os analistas têm preferência pela BRMalls por causa de seus dividendos ​​e maior liquidez dos papéis.

Aliansce Sonae e BR Malls

O Itaú BBA tem recomendação de outperform para Aliansce Sonae, com preço-alvo em R$ 23/ação, implicando um potencial de valorização de 40% em relação aos níveis atuais. Para os analistas, a Aliansce se mostra como um investimento atraente no setor de shopping.

“Embora acreditemos que o estoque provavelmente será impulsionado principalmente pela dinâmica envolvendo a conclusão de sua fusão com a BR Malls e, portanto, ser menos responsivo à dinâmica que envolve o risco de ganho de vendas/aluguéis mais altos, acreditamos que há vantagens a serem capturadas”, afirmam.

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A avaliação do banco para ALSO já engloba as duas empresas, Aliansce e BR, combinadas mais o valor líquido (VPL) das sinergias. “Em nosso modelo combinado, vemos a nova companhia negociando a 7,7x P/FFO 23”, reiteram.

Também com indicação de outperform, os analistas elegem um preço-alvo de 11 para as ações da BR Malls, implicando um potencial de valorização de 28%.

O Itaú BBA acredita que o investimento em BR Malls é semelhante à Aliansce.

Iguatemi

O Iguatemi recebe rating de outperform, com valor justo em R$ 27/ação, implicando um potencial de valorização de 49% em relação aos níveis atuais.

Os analistas afirmam que o Iguatemi se encaixa bem na visão positiva da indústria de shopping centers. As vendas crescendo a uma taxa de 35%, quando comparadas aos níveis pré-pandemia, uma exposição a ativos dominantes e fluxo de clientes de alta renda suporta a visão do banco de que o forte desempenho deve se mostrar resiliente se o ambiente macro desacelerar.

“Na nossa cenário de caso-base, vemos a IGTI negociando em um atraente múltiplo de 9,3x P/FFO 23 – observe que vemos risco de alta para esta avaliação, uma vez que o múltiplo não considera o valor potencial do Iguatemi 365, mas inclui os investimentos necessários”, destacam.

Multiplan

Por fim, a Multiplan recebe recomendação de outperform, com preço-alvo em R$ 30/ação, implicando um potencial de valorização de 33%.

Para os analistas, a Multiplan é a ação mais bem posicionada para negociar a tese de investimento em shoppings centers, pela vantagem de seu portfólio altamente dominante e produtivo.

“Esperamos que o MULT lidere o grupo em em termos de crescimento de vendas e expansão de aluguéis, traduzindo-se em maior crescimento e justificando seu prêmio para peers”, avaliam.

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