Setor elétrico: As melhores distribuidoras da bolsa, segundo Safra
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O Safra atualizou suas estimativas para quatro distribuidoras da Bolsa, incorporando os recentes resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24), premissas macroeconômicas e novos ativos. Neste cenário, a Equatorial (EQTL3) é a preferida do banco no setor elétrico, com preço-alvo de R$ 44,60.
Os analistas seguem com uma visão construtiva sobre o setor, uma vez que os riscos diminuíram com a divulgação das diretrizes de renovação das concessões, embora tenham reduzido as estimativas médias, levando em conta maior pressão de custos e maiores investimentos, necessário para entregar bons indicadores de qualidade.
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O Safra comenta que há menos risco para temas regulatórios, mas provável pressão para mais investimentos no curto prazo. Já a publicação do decreto de renovação das concessões das distribuidoras veio em linha com as expectativas do mercado, representando um risco importante para o setor.
“Esperamos que todas as empresas celebrem novos acordos, que incluirão metas de qualidade mais rigorosas e exigirão que as distribuidoras controlem os indicadores mais de perto”.
Considerando a eficiência histórica dos custos e da rotação de grandes unidades, os analistas do banco avaliam que todas as empresas serão capazes de cumprir as novas metas regulamentares, no entanto, notam que para 2024 e 2025 podem ocorrer grandes desembolsos de investimentos e/ou alguma pressão nas linhas de custos.
Combinando isso com taxas de juros superiores às previstas, além de um cenário macro provavelmente mais difícil, eles chegam a estimativas mais baixas em comparação com modelos anteriores.
Setor elétrico: as melhores distribuidoras da Bolsa
Devido à sua exposição no segmento de distribuição, a Equatorial é a principal escolha do Safra, tendo em vista o impulso gerado pelas vantagens da recente posição como acionista de referência da Sabesp (SBSP3) e seu bom histórico na implementação de um turnaround em suas unidades de distribuição de energia, além da avaliação atrativa nos níveis atuais.
Os analistas estimam uma taxa interna de retorno (TIR) de 10,1% para a empresa devido ao portfólio diversificado.
A segunda opção preferida do banco no setor elétrico é a Energisa (ENGI11) que está negociando com valorização atrativa, uma TIR de 9,9%, com boa eficiência e exposição a temperaturas mais elevadas nas áreas de concessão na região Centro-Oeste.
Já a Neoenergia (NEOE3) é o nome mais descontado, com uma TIR de 14,6%, na avaliação do Safra. A companhia tem boas métricas operacionais e vantagens da parceria com o GIC, mas menor liquidez em comparação com outras opções.
Quanto à CPFL (CPFE3), avaliam como uma das melhores operadoras do segmento, mas atualmente com uma avaliação mais exigente, com uma TIR de 9,0%.
Entre os quatro nomes, CPFL é o único com recomendação neutra, pois o Safra acredita que a empresa oferece vantagens limitadas nos níveis de preços atuais, embora continue a ser uma boa opção de dividendos.
Dessa maneira, as recomendações e preços-alvo do Safra para as companhias são:
Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-alvo |
---|---|---|---|
Equatorial | EQTL3 | Compra | R$ 44,60 |
Energisa | ENGI11 | Compra | R$ 62,10 |
Neoenergia | NEOE3 | Compra | R$ 30,90 |
CPFL | CPFE3 | Neutra | R$ 37,50 |