Ibovespa Sem Vale (VALE3): Veja as duas melhores ações de mineração e siderurgia do momento, segundo BBA
O Itaú BBA atualizou os modelos de investimento das empresas que estão em sua cobertura do setor de mineração e siderurgia, incorporando os números do terceiro trimestre do ano, novas projeções para os preços e volumes de aço e estimativas atualizadas para câmbio e Produto Interno Bruto (PIB).
As recomendações não foram alteradas. Gerdau (GGBR4) segue como a ação top pick, com recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) e novo preço-alvo ao fim de 2023 de R$ 37 (de R$ 34 anteriormente).
Analistas da instituição veem um sólido momentum para as operações da América do Norte da siderúrgica, na expectativa de que a demanda na região se mostrará ainda resiliente, com setores se beneficiando dos estímulos em infraestrutura.
No Brasil, projetos potencialmente mais fortes relacionados à infraestrutura devem mitigar vendas de varejo fracas com o impacto do cenário macroeconômico ainda desafiador, completam.
O BBA estima Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 14 bilhões em 2023, queda de 38% no comparativo anual, refletindo preços de aço menores.
Ainda assim, o BBA estima um sólido yield (rendimento) de fluxo de caixa livre de 13% em 2023, o que deve manter a continuidade de fortes remunerações a acionistas via dividendos e recompras de ações.
Melhor a partir do 2S23
Além de Gerdau, o BBA tem recomendação de outperform para a Usiminas (USIM5), com preço-alvo de R$ 9 para 2023. Apesar do curto prazo desafiador, a instituição está otimista de que a companhia deve apresentar um cenário melhor a partir do segundo semestre de 2023.
“Seus resultados devem melhorar após a conclusão da reforma do Alto-Forno 3 em agosto de 2023. A administração pode dar ao mercado mais visibilidade sobre sua alocação de capital (alavancagem oficial e políticas de dividendo)”, diz o time de análise de mineração e siderurgia.
A estimativa de Ebitda para a Usiminas é de R$ 3,7 bilhões em 2023, queda de 24% no comparativo anual – também devido à correção esperada nos preços de aço.
O BBA projeta forte geração de caixa de 22% no ano que vem, ajudada por um impacto positivo de menor necessidade de capital de giro após a conclusão da parada para manutenção do Alto-Forno 3.
Market perform
Em relação ao ADR (American Depositary Receipt) da Vale (VALE3) e à ação da CSN (CSNA3), o BBA adotou uma postura de maior cautela. Analistas têm recomendação de “market perform” (desempenho esperado em linha com a média do mercado) para as duas empresas, com preços-alvo de US$ 16 e R$ 16, respectivamente.
No caso da Vale, o rating pode ser explicado pelo potencial de valorização limitado para o papel. Os múltiplos também parecem justos, avalia a instituição.
Já a CSN deve apresentar um processo mais lento de desalavancagem, enquanto a geração de caixa será limitada nos próximos anos.
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