Selic cairá em junho? Mercado refaz as contas após falência do SVB nos EUA

A taxa Selic pode começar a cair já em junho, conforme estimativa da maioria do mercado. A previsão é de que na próxima semana, o Copom (Comitê de Política Monetária) prepare o terreno para o início da queda dos juros básicos.

Porém, o consenso para a reunião entre os dias 21 e 22 de março ainda é de manutenção da Selic a 13,75% ao ano. Segundo Eduardo Nishio, head de research da Genial Investimentos, o mercado continua decidido quanto à estabilidade da taxa básica de juros na semana que vem.

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No entanto, ele observa que parte dos economistas preveem cerca de 30% de chance para que a Selic caía já em maio. Isso porque “os juros no Brasil acompanham o movimento dos juros nos EUA, com ajustes das expectativas após o caso de falência no SVB“, explica Nishio.

Os rendimentos (yields) do Treasuries com vencimento de dois anos acumulam a pior queda nos últimos três dias desde outubro de 1987, caindo de 4,60% para os atuais 3,80%.

Renda fixa com Selic em queda

A tendência de queda da taxa Selic nos próximos meses provoca o fechamento da curva de juros futuros nos prazos de vencimentos mais curtos.

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Em outras palavras, isso quer dizer que títulos de renda fixa com prazos de vencimentos de até três anos são os que mais apresentam queda das taxas na marcação a mercado. Na outra ponta, o valor desses títulos sobe.

No Tesouro Direto, esse movimento é nítido no caso do Tesouro Prefixado 2026, cujo preço unitário subiu de R$ 698,55 no dia 9 de janeiro para os atuais R$ 721,24.

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Os investidores também aguardam detalhes sobre o novo arcabouço fiscal tocado pelo ministro Fernando Haddad (Fazenda). A nova regra que irá substituir o teto de gastos tem o potencial de mexer também a curva futura de juros em prazos de vencimentos mais longos.

Na visão de Rafael Passos, analistas da Ajax Asset, a regra fiscal que será divulgada deve ter um modelo para evitar gastos públicos acima da arrecadação de impostos. Segundo ele, não está prevista uma meta de dívida, mas a indicação de uma trajetória de sustentabilidade e, no médio prazo, de queda.

“O Tesouro Nacional pretende que, com essa regra, o país volte a ter grau de investimento pelas agências de classificação de risco em 2026. A intenção é uma meta anticíclica”, explica Passos.

Durante períodos de aceleração econômica, os gastos não crescem na proporção das receitas. Em fases de baixa, porém, não haveria corte de investimentos públicos. A norma também vai considerar o PIB per capita para definir a trajetória das despesas.