Selic a 11,25%: 4 pontos para entender por que o Copom elevou o ritmo de alta nos juros para 0,50 p.p.

(Imagem: Agência Brasil)

O Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a taxa Selic em 0,50 ponto percentual (p.p.), para 11,50% ao ano.

“O cenário segue marcado por resiliência na atividade, pressões no mercado de trabalho, hiato do produto positivo, elevação das projeções de inflação e expectativas desancoradas, o que demanda uma política monetária mais contracionista”, dizem os diretores no comunicado.

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Além disso, eles citam a importância de uma “política fiscal crível e comprometida com a sustentabilidade da dívida”.

A decisão foi ao encontro das apostas do mercado, que já esperava que os diretores acelerassem o ritmo do aperto monetário, diante de uma piora no fluxo de dados e notícias desde a reunião de setembro.

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No comunicado, o Copom reforçou o ambiente externo “permanece desafiador”, em função, principalmente, da conjuntura econômica incerta nos Estados Unidos, o que suscita maiores dúvidas sobre os ritmos da desaceleração, da desinflação e, consequentemente, sobre a postura do Federal Reserve (Fed).

Além disso, eles citam que os bancos centrais das principais economias permanecem determinados em promover a convergência das taxas de inflação para as metas em um ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho.

“O Comitê avalia que o cenário externo, também marcado por menor sincronia nos ciclos de política monetária entre os países, segue exigindo cautela por parte de países emergentes”.

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Em relação ao cenário doméstico, os diretores ressaltam que o conjunto dos indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho segue apresentando dinamismo. “A inflação cheia e as medidas subjacentes se situaram acima da meta para a inflação nas divulgações mais recentes”.

Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas, estão:

• uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado;
• uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais apertado; e
• uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.

Já do lado fiscal, o Comitê diz que a percepção dos agentes econômicos tem afetado os preços de ativos e as expectativas, especialmente o prêmio de risco e a taxa de câmbio. “O Comitê reafirma que uma política fiscal crível e comprometida com a sustentabilidade da dívida, com a apresentação e execução de medidas estruturais para o orçamento fiscal, contribuirá para a ancoragem das expectativas de inflação e para a redução dos prêmios de risco dos ativos financeiros, consequentemente impactando a política monetária”.

Por fim, eles enxergam resiliência na atividade, pressões no mercado de trabalho e hiato do produto positivo.

0,50 p.p. é o novo ritmo?

O Comitê diz que o ritmo de ajustes futuros na taxa Selic e a magnitude total do ciclo seguem em aberto.

Os próximos passos serão ditados pelo “firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação, em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos”.

Decisão de elevar ritmo de altas da Selic foi unânime

Segundo o comunicado, os dirigentes do Banco Central entraram em consenso e a decisão foi novamente unânime.

Tanto o atual presidente do BC, Campos Neto, quanto o futuro, Gabriel Galípolo, optaram pela alta de 0,50 p.p. dos juros. Ailton Santos, Carolina Barros, Diogo Guillen, Otávio Damaso, Paulo Picchetti, Renato Gomes e Rodrigo Teixeira acompanharam o voto.

Veja o comunicado do Copom