Selic a 10,25% até 2025? Fomc respinga no Copom e UBS BB passa a faca em projeções; ‘só mais um corte’

O UBS BB atualizou as projeções para a Selic, após as novas indicações do Federal Reserve (Fed) para os juros dos Estados Unidos (EUA), divulgadas na quarta-feira (12).

O banco já esperava que o Comitê de Política Monetária (Copom) interromperia o ciclo de afrouxamento da política monetária na reunião da semana que vem, que acontece entre os dias 18 e 19. Agora, entretanto, aposta em apenas mais um corte na taxa este ano, na decisão de dezembro.

Com isso, os juros brasileiros devem fechar 2024 no patamar de 10,25% ao ano — a Selic atual é de 10,50%.

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Antes, o UBS BB projetava mais três reduções na taxa ainda este ano, que aconteceriam nas reuniões de setembro, novembro e dezembro.

No entanto, havia três condições prévias para uma eventual volta antecipada da flexibilização: decisão unânime de manutenção em junho e julho para recuperar a credibilidade perdida, após a última decisão dividida; previsão de inflação se concretizando; e corte de juros pelo Fed em setembro.

“Uma dessas pré-condições para um corte nas taxas em setembro não existe mais”, explicam os economistas Alexandre de Azara, Fabio Ramos e Rodrigo Martins.

Fed não deve mais cortar juros em setembro

A equipe econômica do UBS nos EUA alterou as expectativas para apenas um corte do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês) na taxa de juros em dezembro.

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Na decisão de ontem, em que houve a manutenção da taxa no intervalo de 5,25% a 5,50%, inclusive, o Fomc já antecipou uma só redução para 2024.

Quatro dirigentes não veem nenhum corte este ano, sete esperam apenas uma redução e oito projetam duas. Portanto, a maioria não espera mais de um corte nos juros de referência este ano.

O presidente do Fed, Jerome Powell, ainda destacou que o Comitê precisa de mais dados positivos para reforçar a confiança para começar a flexibilização. “A inflação diminuiu substancialmente, passando de um pico de 7% para 2,7%, mas ainda está elevada. […] segue acima da nossa meta”, afirmou.

Assim, o UBS BB alterou as apostas dos cortes das taxas brasileiras também para dezembro, apenas.

E a taxa terminal da Selic?

Apesar de alterar as projeções para a Selic em 2024, o UBS BB ainda espera que a taxa terminal do ciclo de afrouxamento seja de 8,5% ao ano. O patamar deve ser atingido em 2025.

“Ainda esperamos a mesma taxa terminal de 8,5% em 2025, devido à nossa previsão de inflação mais baixa”, explicam Azara, Ramos e Martins.

No entanto, os economistas destacam que a maioria dos cortes vai ficar para o ano que vem, uma vez que, este ano, só esperam uma redução na reunião de dezembro.