Se manter relevante será desafiador para Banrisul, mas ações ainda tem fôlego para subir 30%

O BB Investimentos está um pouco cético em relação ao Banrisul (BRSR6), mas mesmo assim enxerga nas ações do banco gaúcho uma boa oportunidade de compra, mostra relatório publicado nesta segunda-feira (07).

A corretora estimou o preço-alvo do Banrisul para dezembro de 2021 em R$ 18, potencial de valorização de 30%.

“Mesmo diante de projeções que ensejam performance operacional abaixo de seu histórico, e de um momento desafiador, as ações do Banrisul nos parecem baratas – especialmente quando comparado com outros pares”, afirma o analista Rafael Reis.

As ações da instituição financeira acumulam uma queda de 34% em 2020.

Para ficar de olho

Segundo Reis, o banco terá o desafio de se manter relevante em um cenário complicado. Ele argumenta que a expansão da oferta nos canais digitais esbarra no fato do banco ser essencialmente regional, “em um mercado que, após a pandemia, enxerga barreiras geográficas cada vez menores”.

Apesar de achar viável, o analista também não está muito otimista com as projeções do Banrisul de crescimento na oferta de crédito consignado, imobiliário e de agronegócio.

“Nos posicionamos com certo ceticismo ao projetarmos retomada crítica de níveis de rentabilidade, especialmente quando consideramos que tais linhas possuem spread mais comprimido”, argumenta.

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Por outro lado…

Mesmo assim, Reis enxerga alguns sinais positivos vindos do Banrisul. Entre eles está a inadimplência, que diminuiu o ritmo de crescimento no terceiro trimestre.

Além disso, para ele, o banco reportou no resultado uma dinâmica melhor do que esperada para os empréstimos prorrogados e renegociados.

Outra boa notícia para o Banrisul é o possível processo de normalização de juros no Brasil, “o que de fato ajuda não apenas o Banrisul, mas toda a indústria bancária, dando espaço para alargamento do spread e reposição das margens financeiras no médio prazo”, afirmou.

“Existe potencial a ser capturado pelo Banrisul por meio do robustecimento de sua estratégia digital e aceleração de seu crescimento via correspondentes bancários, o que, somado às demais iniciativas de redução de despesas como o recente PDV e melhorias nos acordos trabalhistas, poderiam virar o jogo e desenhar uma retomada de patamares de lucratividade mais vigorosa”, argumentou.

O analista também observa que a distribuição de dividendos, atualmente limitado a 25%, deve retornar aos 40% históricos, o que, pelos cálculos do BB, desenha um dividend yield para 2021 em mais de 6% sobre o valor da cotação atual, maior do que o seus concorrentes.

Terceiro trimestre

O Banrisul apresentou lucro líquido de R$ 117,8 milhões no terceiro trimestre. O resultado é 59,6% inferior aos R$ 291,9 milhões registrados um ano antes. O desempenho foi impactado, sobretudo, pela queda de 31,9% da receita com intermediação financeira, que somou R$ 1,764 bilhão.

A receita com prestação de serviços e tarifas bancárias também recuou 9,2% na comparação anual, e somou R$ 472,1 milhões.