São Martinho (SMTO3): XP projeta 3T25 positivo, mas mantém foco no futuro; veja recomendação

(Imagem: Reprodução/YouTube/São Martinho)

A XP Investimentos espera que a São Martinho (SMTO3) reporte resultados sólidos no terceiro trimestre da safra 2024/2025 (3T25), com a projeção de uma receita líquida de R$ 2 bilhões (avanço de 28% ano a ano) e um Ebitda ajustado de R$ 936 milhões (aumento de 33% no comparativo anual). A casa mantém sua recomendação neutra para ação e preço-alvo de R$ 31,60 (potencial de alta de 39,58%).

Embora os analistas antecipem ganhos positivos para o 3T25, eles não esperam que isso seja um catalisador para as ações, já que o mercado provavelmente se concentrará nas expectativas futuras.

“Em primeiro lugar, será crucial avaliar como a posição de hedge da empresa evoluiu, particularmente à medida que os preços do açúcar caem cerca de 9%, enquanto o real se depreciou em torno de 1% (com forte volatilidade) desde a última publicação da empresa – até o 2T25, a São Martinho tinha apenas 20% de seu açúcar disponível protegido para a safra 2025/26″, comentam Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.

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O segundo ponto das expectativas da São Martinho para a safra 2025/2026, após as chuvas positivas que beneficiam os campos de cana-de-açúcar, considerando a posição de referência da empresa entre as usinas de cana.

SMTO3: números sólidos, com destaque para etanol

Para os analistas, os resultados do 3T25 serão impulsionados por preços mais altos de etanol devido à melhora na demanda e uma entressafra mais longa do que o habitual, preços de açúcar atrativos e maior diluição de custos levando a margens melhoradas.

“Para o açúcar, esperamos uma receita líquida em queda de cerca de 7% ano a ano, impulsionada por volumes 4% menores anualmente – devido à menor disponibilidade do produto seguindo um mix de açúcar abaixo do esperado – e preços ligeiramente mais baixos (-3% ano a ano)”, explicam.

A XP estima que o ritmo de comercialização acelere devido a melhores preços. Eles projetam que a receita do etanol de cana aumente com volumes mais altos (+44% ano a ano) e preços (+15% anualmente).

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Para o etanol de milho, eles esperam que a unidade de negócios se beneficie de custos mais baixos e preços mais altos de etanol. Como resultado, projetam um Ebitda ajustado de R$ 106 milhões – traduzindo-se em uma margem de 44,2%.