Sanepar (SAPR11): Ação está barata, mas Genial vê espaço para desconto ainda maior
A ação da Sanepar (SAPR11) é a mais descontada do setor de saneamento brasileiro, destaca a Genial Investimentos.
De acordo com a corretora, o desconto é explicado pelo risco regulatório.
“Em nossa leitura, a segunda parte da revisão tarifária traz um risco relevante para o modelo de negócios baseados em monopólio natural à medida que as tarifas podem, por exemplo, serem contidas pelo não reconhecimento de investimentos feitos ao longo dos últimos anos desde a última revisão”, afirmam.
A companhia reportou ontem à noite seus resultados do quarto trimestre de 2021, com lucro líquido de R$ 332 milhões no quarto trimestre de 2021, crescimento de 14% em relação aos R$ 291,3 milhões registrados em igual período de 2020.
Segundo a Sanepar, o avanço foi puxado pelo crescimento de 11,8% da receita operacional líquida, que totalizou R$ 1,3 bilhão no período.
A receita líquida foi positivamente impactada por quatro fatores:
(i) reajuste tarifário de 5,11% a partir de 5 de fevereiro de 2021;
(ii) revisão tarifária de 5,77% a partir de 17 de maio de 2021;
(iii) crescimento dos volumes faturados de água e esgoto; e
(iv) do aumento no número de ligações.
O Ebitda, que corresponde ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, somou R$ 576,5 milhões no quarto trimestre, avanço de 5,4% em relação ao resultado de um ano antes. A margem Ebitda caiu 2,5 pontos percentuais, a 41,7%.
Na opinião da Genial, a empresa de saneamento apresentou mais um balanço sólido do ponto de vista operacional, além de uma boa rentabilidade de quase 16% no ano.
Apesar dos números “interessantes” do quarto trimestre, a corretora tem recomendação de “manter” para os papéis, com preço-alvo de R$ 24.
“Preferimos ser pacientes ou entrar no papel com desconto ainda mais expressivo”, explica a Genial. “Vale mencionar que 2022 é um ano eleitoral, e todo cuidado é pouco”.
Crise hídrica: enxergando a luz no fim do túnel?
O Paraná viveu seu pior período de seca no ano passado, mas aos poucos vem mostrando recuperação.
No mês passado, a Sanepar anunciou a suspensão do esquema de racionamento de água, tendo em vista que os níveis de reservatório na região mostraram melhoria (atualmente estão em 67%, ante 41% em dezembro de 2020).
Segundo o Safra, o anúncio indica que o mercado pode esperar um aumento nos volumes do primeiro trimestre de 2022.
O Inter destaca que os volumes ainda estão bem abaixo do normal de anos anteriores (acima dos 90%), mas acredita que os níveis dos reservatórios vão se normalizar conforme as chuvas retornem às médias históricas. Essa perspectiva de recuperação, além da base de ativos subprecificada, é o que mantém a recomendação de compra dos analistas para a Sanepar, com preço-alvo ao fim de 2022 de R$ 27.
O Safra, por outro lado, vê poucos gatilhos de curto prazo para a ação, o que explica a recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 25,80. O banco destaca, no entanto, que a companhia oferece um dividend yield atrativo de uma média de 8,6% para 2022-2023, assumindo 45% do payout ratio.
Disclaimer
O Money Times publica matérias de cunho jornalístico, que visam a democratização da informação. Nossas publicações devem ser compreendidas como boletins anunciadores e divulgadores, e não como uma recomendação de investimento.