Sanepar: O que fazer com as ações?

PULSO DO MERCADO: O governo do estado do Paraná publicou na última sexta-feira (27) uma série de mudanças no estatuto social da Sanepar (SAPR4) em conjunto com a aprovação, pelo Conselho, da emissão de units. As regras estão disponíveis neste link (também disponibilizado abaixo). Para o Bradesco e o BTG Pactual, estas alterações poderão proteger a empresa contra interferências políticas.

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• “É importante notar que a aprovação das units pode significar um overhang de papéis ON no mercado, com a possibilidade de venda de até 67 milhões de ações. Contudo, acreditamos que este risco é compensado, em grande parte, pela melhoria da transparência das regras tarifárias”, explicam os analistas Francisco Navarrete e Ricardo França.

• Para o Bradesco, o regulador regional (Agepar) irá agora publicar as fórmulas da fase de revisão tarifária gradual pendente da Sanepar. Isso deve acontecer nas próximas duas a três semanas.

• Com isso, os analistas indicam que o investidor espere e ainda não participe agora do programa de units. “Antes de fazer isso, a Agepar deve entregar os documentos”, pontuam. Os acionistas têm até o dia 15 de novembro para aderir à proposta.

• A recomendação, contudo, continua em compra. A equipe de análise avalia que os papéis negociam com um “desconto substancial”. O preço-alvo é de R$ 18. O potencial de valorização é de 67%. As ações têm desempenho positivo de 7% em 2017.

• O BTG Pactual também vê as mudanças como positivas e avalia que elas podem ajudar a mitigar os riscos em relação à implementação total do adiamento tarifário. “Claro, lembramos os investidores – como se eles precisassem ser lembrados – que vimos muitos exemplos no setor de saneamento onde a regulamentação do estado ainda estava sujeita às interferências políticas”, apontam Joao Pimentel, Antonio Junqueira e Gustavo Castro. A recomendação do BTG é de compra, com um preço-alvo de R$ 15.