Safra: TAEE11, ALUP11 e ISAE4; duas são vendas e só uma é compra

eletrico (Imagem: Reuters/Jon Nazca)

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O Safra revisou as transmissoras de energia e elevou a recomendação de Alupar (ALUP11) de neutra para compra, a R$ 37,10, potencial de alta de 27%.

Por outro lado, o pessimismo com a Isa Energia (ISAE4) levou os analistas a cortarem a recomendação de neutra para venda, com preço-alvo de R$ 23,4, potencial magro de apenas 5% de alta.

A Taesa (TAEE11) se manteve com a recomendação de venda, com preço-alvo de R$ 32,2, potencial de alta 4,5%.

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Segundo o banco, para a Alupar ainda apresenta a taxa interna de retorno (TIR) mais atrativa do setor (11,5%).

Os analistas incorporaram nos modelos os novos projetos no Chile e na Colômbia, com a expectativa de aumento do endividamento nos próximos anos, pressionando o lucro líquido e a geração de caixa.

Porém, os fundamentos da Alupar permanecem sólidos, e a empresa opera com uma margem Ebitda recorrente de 84%, calcula o Safra.

Venda já!

Para a ISA Energia, o Safra diz que a empresa negocia a uma TIR de 9,6%, que consideram limitada em comparação com outras opções.

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“Além disso, a companhia entrará em um período de alto investimento em Capex (investimento), o que deve elevar sua alavancagem e pressionar temporariamente o lucro líquido, limitando a distribuição de dividendos”.

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No caso da Taesa, os analistas até dizem que a empresa está próxima da conclusão de seu ciclo de investimentos, o que permitiria a sua alta geração de caixa, um rápido desalavancamento e boa distribuição de dividendos.

Porém, a companhia negocia a uma TIR real de 8,8%, o valuation mais exigente dentro do segmento de transmissão.