Sabesp (SBSP3): Ações sobem após lucro saltar 622% em último resultado como estatal; veja por que 5 analistas dizem ‘compra’

Ações da Sabesp sobem após lucro do terceiro trimestre de 2024 (3T24) saltar (Imagem: Facebook-Sabesp)

As ações da Sabesp (SBSP3) seguiram na contramão do Ibovespa (IBOV) no pregão desta terça-feira (12), operando entre as maiores altas do índice após reportar lucro líquido de R$ 6,1 bilhões no terceiro trimestre de 2024 (3T24), salto de 622% em relação ao mesmo período do ano passado.

SBSP3 terminou a sessão com alta de 3,79%, a R$ 95,55.

O lucro líquido ajustado foi de R$ 1,17 bilhão, sendo que este foi o último balanço da companhia enquanto estatal. A companhia de saneamento foi privatizada em julho deste ano, tendo a Equatorial como acionista de referência.

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Para o BTG Pactual, a equipe de gestão que saiu fez um excelente trabalho começando a entregar o turnaround  da empresa. Eles destacam como positivo o salto do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 7 bilhões em 2022 para cerca de R$ 11 bilhões nos últimos 12 meses.

“O último resultado (3T) trouxe um Ebitda ajustado de R$ 2,77 bilhões, um forte registro em comparação com o 3T23, mas ficou abaixo em relação a nossas estimativas de R$ 3,02 bilhões”, dizem.

“Os R$ 140 milhões abaixo vieram de uma tarifa implícita menor, enquanto os R$ 106 milhões restantes resultaram de maiores provisões e outras despesas. Esperamos que a nova equipe de gestão resolva essas (e muitas outras) ineficiências”.

Os analistas do banco apontam a Sabesp como uma das top picks no setor, vendo a ação negociada a uma TIR (Taxa Interna de Retorno) real próxima de 11%. O preço-alvo para a ação é de R$ 132,00.

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“A empresa é um ótimo carrego, liderada por uma equipe de gestão talentosa com um grande senso de urgência. O terceiro trimestre foi o último trimestre da antiga equipe de gestão”, disseram.

“Na teleconferência de resultados da empresa e em futuros eventos públicos, esperamos que o foco seja a mensagem e as diretrizes da nova equipe de gestão”.

Já o Itaú BBA avalia o trimestre como neutro, com um sólido aumento na base anual, conforme já era esperado. Em relatório, os analistas destacam seguir com visão otimista para a empresa, que está entre as preferências na cobertura de serviços públicos.

“As despesas financeiras líquidas ajustadas ficaram um pouco abaixo de nossas expectativas, enquanto a taxa efetiva de imposto ficou um pouco acima de nossa estimativa. É importante notar que a dívida atrelada ao dólar da empresa é majoritariamente protegida e, portanto, o impacto da variação monetária foi apenas marginal”, avaliam.

O BBA reitera a classificação “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) e veem as ações negociadas com um retorno implícito “atraente” de 12,1%. O preço-alvo para 2025 é de R$ 143,40.

Para o Santander, os resultados foram mistos, mas com sinais positivos no balanço. Os analistas ponderam que o 3T24 da Sabesp refletiu:

• Lucro bruto ligeiramente abaixo do esperado (-0,3% frente a estimativa do banco e alta de 6,5% na base anual), com tarifa média melhor que a esperada (R$ 5,11/m3 frente estimativa de R$ 5,08/m3, compensado por maiores custos de energia elétrica); e
• Custos gerenciáveis acima do estimado (+2,0% vs. nossa estimativa), embora menor na base anual (-6,5%).

O banco também tem classificação “outperform” para Sabesp, com preço-alvo de R$ 106,16.

Já o Goldman Sachs destaca que os resultados operacionais vieram sólidos e em linha com as estimativas da casa, que permanece com classificação de “compra” para a empresa de saneamento, com preço-alvo de R$ 134,30.

“Ainda a vemos sendo negociada a uma atraente TIR real de 11,1% (0,93x 2025E EV/RAB) e vemos a empresa como uma das principais escolhas em nossa cobertura de utilities”, diz o Goldman em relatório.

Os analistas observam que o preço-alvo e cálculos de TIR não incluem o potencial de alta de novos leilões no futuro, enquanto consideramos que a Sabesp provavelmente será uma das consolidadoras naturais no setor, com oportunidades significativas para os próximos anos.

O Bank of America (BofA) pondera que o balanço mostrou melhorias e que há mais por vir. Na visão do banco, o destaque foi o bom controle de custos, uma vez que despesas administráveis ​​caíram 4% na comparação trimestral e as taxas de inadimplência diminuíram.

O BofA reitera compra na Sabesp com preço-alvo de R$ 115, vendo um TIR real de 12%. A visão construtiva é baseada em:

• Eficiência e crescimento orgânico;
• Equatorial como a nova operadora, com sua experiência bem-sucedida em recuperação;
• Avaliação ainda atraente (~ 1x EV/RAB 25e).