Rotação para ações de valor ainda pode render ganhos, diz Citi

A estratégia global de rotação de ações de crescimento para papéis de valor ainda pode render ganhos adicionais, segundo estrategistas do Citigroup.

O desempenho superior das ações mais baratas em relação a seus pares mais caros seguiu de perto o aumento dos rendimentos de títulos de 10 anos dos EUA protegidos pela inflação ainda em território negativo, já que investidores apostam no fortalecimento da economia global, segundo relatório divulgado na sexta-feira pela equipe que inclui Robert Buckland.

Um movimento contínuo em direção ao zero por cento dessa taxa real de referência implicaria uma alta relativa adicional para ações de valor globais de 15 a 20 pontos percentuais, calcularam.

O índice MSCI AC World Value já supera o indicador de crescimento em 14 pontos percentuais desde o final de outubro, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. No mesmo período, o rendimento real de 10 anos subiu de -0,83% para -0,65%.

Juros reais negativos têm sido vistos como a pedra angular do rali das ações de crescimento nos últimos anos, em parte porque permitem que investidores justifiquem preços mais altos para esses papéis.

Embora o aumento dos rendimentos reais seja um sinal de que a economia dos EUA está ganhando força – um fator positivo para investidores -, isso desencadeou uma rotação para ações cíclicas mais baratas, que são vistas como mais expostas à recuperação econômica.

O indicador de valor global é dominado por ações dos setores financeiro, de saúde e industrial, de acordo com o MSCI.

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A rotação para ações de valor provavelmente será limitada quando o rendimento real de 10 anos atingir 0%, um nível em que o Federal Reserve deve entrar em ação para evitar mais perdas dos Treasuries, de acordo com o Citi.

Reversão da rotação

Há dois cenários que podem reverter essa tendência. O primeiro deles é se a economia global não se recuperar, sugerem estrategistas. A segunda: mais intervenção do banco central, talvez para estabilizar os mercados de títulos desordenados, também poderia fazer com que os rendimentos reais voltassem para o nível de 1% negativo disseram os estrategistas.

“Os investidores em valor devem desfrutar dessa rotação enquanto durar, mas as obrigações do banco central de financiar políticas fiscais extravagantes significam que há um limite natural para os rendimentos reais”, escreveu a equipe.