Embraer tem trimestre forte, mas ainda enfrentará cenário desafiador em 2021

A Embraer (EMBR3) conseguiu entregar uma boa performance no quarto trimestre de 2020. No entanto, a companhia terá que lidar com um cenário desafiador ao longo de 2021, o que limita a perspectiva positiva dos analistas sobre seu modelo de investimento.

A Ativa Investimentos acredita que os fortes resultados do quarto trimestre podem ser ofuscados pelas projeções pouco animadoras para a companhia e o setor, especialmente no primeiro semestre deste ano.

A corretora destacou que esse cenário nebuloso vivido pela indústria da aviação foi, inclusive, o que motivou a administração da Embraer a não divulgar suas estimativas financeiras e operacionais para 2021.

A Ágora Investimentos, que já esperava que a Embraer reportasse números fortes, continua pessimista com as operações da companhia neste ano.

“As entregas de 2021 de aeronaves comerciais permanecerão bem abaixo da média histórica de mais de 100, uma vez que o setor de aviação civil ainda está lutando com a Covid-19 e não esperamos mudanças materiais na frota de aeronaves”, disseram os analistas Victor Mizusaki  e Flavia Meireles, em relatório publicado ontem. A Ágora manteve a recomendação de venda da ação.

Vias de crescimento

Um dos principais pontos positivos no balanço da Embraer é que a companhia conseguiu reduzir seu prejuízo líquido para US$ 3,3 milhões. O montante representa uma redução significativa em relação ao mesmo período de 2019.

Outro destaque, de acordo com a Ativa, foi a forte geração de caixa operacional no trimestre.

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“Como 55% das entregas de jatos comerciais e executivos ocorreram no quarto trimestre de 2020, o resultado operacional ajustado antes de receitas financeiras apresentou forte avanço ano a ano, contando ainda com o suporte de maiores margens provenientes dos setores de Aviação Executiva e de Defesa & Segurança. A geração livre de caixa ajustado foi 21,9% superior ano a ano, suportada ainda pelo câmbio, que afeta diretamente 90% das receitas e 80% dos custos totais de Embraer”, comentou o analista Ilan Arbetman, em relatório divulgado nesta sexta-feira (19).

Segundo a Ativa, os segmentos de Defesa & Segurança e Serviços & Suporte estão se mostrando cada vez mais independentes do desempenho de commercial sales da Embraer e podem oferecer importantes vias de crescimento à companhia.

No entanto, a corretora preferiu manter a recomendação neutra do papel, bem como o preço-alvo de R$ 9,20, até surgirem provas mais concretas no que diz respeito à capacidade de recuperação da empresa.