Resultado da Sabesp frustra, mas Credit Suisse mantém compra

O resultado da Sabesp (SBSP3) frustrou as expectativas do mercado, avalia o Credit Suisse em um relatório enviado após o balanço do segundo trimestre da companhia de saneamento paulista.

O lucro líquido foi de R$ 331,8 milhões, queda de 58,4% frente ao mesmo período de 2016. Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado entre abril e junho deste ano ficou em R$ 1,065 bilhão, queda de 4,6% na comparação anual.

Segundo os analistas Vinicius Canheu e Arlindo Carvalho, o Ebitda ficou R$ 100 milhões abaixo do esperado por conta dos custos operacionais e do fraco crescimento dos volumes. “Também notamos um efeito negativo de R$ 209 milhões sobre a variação cambial no financeiro resultado da Sabesp, já que aproximadamente 50% da dívida da empresa é denominada em moedas estrangeiras”, dizem.

Esta é a segunda notícia desfavorável em pouco tempo. As ações da Sabesp chegaram a cair até 5,7% na segunda-feira, para R$ 31,16, após a agência reguladora do estado de São Paulo (Arsesp) ter divulgado, na sexta-feira, uma nota técnica preliminar com números estimados para a 2ª Revisão Tarifária Ordinária. O comunicado surpreendeu negativamente o mercado. No final do dia, os papéis se recuperaram e terminaram a sessão com baixa de 2,45%, a R$ 32,24.

“Esses números chegam logo após um primeiro rascunho decepcionante para a revisão tarifária da Sabesp e poderiam adicionar algum impulso à reação negativa do mercado. No entanto, entendemos que a revisão final pode acabar em grande parte diferente do rascunho, e acreditamos que as ações atualmente precificam um cenário ainda mais desfavorável”, explicam Canheu e Carvalho. A recomendação foi mantida em outperform (desempenho acima da média do mercado), o equivalente à compra, com um preço-alvo de R$ 42.