Rede D’Or está se movendo a toda velocidade (e não deve diminuir o ritmo)

O Safra iniciou a cobertura das ações da Rede D’Or (RDOR3) com recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) e preço-alvo para 2021 de R$ 86. Na avaliação do banco, a companhia é a definição de uma ação com “grande momentum”, pois combina escala relevante (é um dos maiores players do setor de saúde no Brasil e está entre as dez maiores companhias brasileiras listadas em termos de capitalização de mercado) e rápida velocidade de crescimento.

“Neste momento, a companhia parece a definição de uma ação com ‘grande momentum’: um grande e dominante player que se move rapidamente – e está ficando mais difícil de parar de se mover”, afirmou o analista Ricardo Boiati, em relatório divulgado na semana passada e obtido pelo Money Times.

A perspectiva para os próximos anos é bastante positiva. O Safra acredita que a Rede D’Or entregará um forte crescimento, em linha com seu plano de expansão agressivo e o bom histórico de execução da administração.

O Safra destacou que a companhia tem crescido a uma CAGR (taxa de crescimento anual composta) de 11% em leitos operacionais nos últimos anos, e a expectativa para os próximos cinco anos é de uma CAGR de 21%.

“O crescimento projetado está dividido entre orgânico e M&As [fusões e aquisições], e estamos confiantes de que Rede D’Or conseguirá executar bem seu plano de expansão com base em seu histórico robusto”, comentou Boiati.

A Rede D’Or está com 43 projetos orgânicos em andamento com diferentes estágios de implantação. Na parte de M&As, a companhia está focada em adquirir 1 mil leitos por ano, uma meta vista pelo Safra como provável de ser cumprida, dada a disponibilidade de ativos no Brasil.

Negócios complementares

Além do seu negócio principal, que são os hospitais, a Rede D’Or conta com oportunidades adicionais. Uma das áreas complementares ao core da companhia é o diagnóstico, onde ela já tem escala relevante e ainda pode crescer muito.

Leia também

Comprar ou vender?

Ainda é tempo de Cosan (CSAN3)? A visão dos analistas para a holding no 3T24

Destaques da Bolsa

É hora de comprar ações da Localiza (RENT3) e da Movida (MOVI3)? Bank of America responde

Oncologia também é um caminho promissor para a Rede D’Or, e até o segmento de educação, por meio do Instituto D’Or de Pesquisa e Ensino (Idor), abre portas para a empresa.

A Rede D’Or também tem uma vantagem competitiva importante. Além de ativos de qualidade, a companhia conta com modelos de pagamento alternativos que estão bem mais alinhados aos interesses dos pagadores. Por isso, a Rede D’Or é uma empresa que as seguradoras deveriam ter como parceira, considerando a economia de custos, defendeu o Safra.

“Isso é algo que tem o potencial de lidar com a alta inflação médica e contribuir com a sustentabilidade de longo prazo do ecossistema de saúde”, afirmou o Safra sobre a transição da tradicional taxa por serviço (fee-for-service, em inglês) para modelos alternativos.

Segundo o Safra, a Rede D’Or está sendo negociada a 48 vezes P/L (preço sobre lucro) para 2022, um prêmio de 80% para a média dos pares Dasa (DASA3) e Mater Dei (MATD3) e de 24% para Hapvida (HAPV3) e NotreDame (GNDI3).

Mesmo assim, o banco acredita que o valuation alto é bem justificado pela posição de liderança da companhia, sólida execução e rápido crescimento.