Recuperação de margem em 2021 colocará resultados da Guararapes em destaque

A Guararapes (GUAR3) mostrou sua resiliência nos cenários mais difíceis com os resultados do quarto trimestre do ano passado. Segundo a Ágora Investimentos, a varejista de moda apresentou números acima do esperado no negócio de varejo, enquanto a categoria de serviços financeiros deixou a desejar.

A companhia reportou lucro líquido consolidado de R$ 368 milhões no período, queda de 16,5% em relação aos últimos três meses de 2019. Excluindo os efeitos não recorrentes, o montante totalizou R$ 286,3 milhões.

A receita líquida e o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) vieram abaixo das estimativas da equipe de análise, tendo a primeira atingido R$ 2,2 bilhões (-2% em relação às projeções da Ágora) e o segundo somado R$ 598,4 milhões (-4%). O Ebitda ajustado, excluindo os efeitos não recorrentes, ficou em R$ 369 milhões.

As vendas totais de mercadorias foram beneficiadas pela atuação no e-commerce. As vendas realizadas nos canais digitais dispararam 192%. Isso, somado à expansão de 0,3 ponto percentual da margem bruta, contribuiu para o crescimento de 11,7% do Ebitda de mercadorias, que totalizou R$ 414,6 milhões.

“No geral, vemos isso como um conjunto sólido de resultados da Guararapes e destacaríamos a margem robusta
no negócio de varejo em particular”, afirmaram os analistas Richard Cathcart e Flavia Meireles, em relatório divulgado nesta terça-feira (16).

Cathcart e Meireles acreditam que os números do quarto trimestre representam o primeiro passo para uma recuperação de margem à Guararapes. Essa trajetória deve perdurar nos próximos trimestres, ainda que com algum risco de queda devido ao agravamento da pandemia de Covid-19.

“Esperamos que esta recuperação de margem ajude a Guararapes a reportar melhores resultados do que seus pares em 2021”, completaram.

A Ágora reforçou a recomendação de compra para a ação da empresa, bem como o preço-alvo para 2021 de R$ 22. Negociado a um múltiplo P/L (preço sobre lucro) de 2021 de 17,5 vezes, o papel está em um nível atraente.

“Isso representa um desconto de cerca de 50% versus Lojas Renner (LREN3), enquanto a média histórica tem ficado perto de 30%, o que consideramos um nível mais razoável devido à recuperação da margem da Guararapes”, concluíram Cathcart e Meireles.