RD Saúde (RADL3) fechou em leve alta após operar entre as maiores baixas do Ibovespa; veja o que fazer com a ação, segundo 5 analistas

A RD Saúde (RADL3) reportou lucro líquido de R$ 348,4 milhões no segundo trimestre, uma queda de 4% na comparação com o mesmo período de 2023. As ações da companhia performaram entre as maiores baixas do Ibovespa (IBOV) durante todo o pregão, mas inverteram o sinal na reta final das negociações. RADL3 fechou em alta de 0,44%, a R$ 29,50.

Analistas esperavam, em média, lucro líquido de R$ 358,1 milhões para o período de abril a junho, de acordo com dados da LSEG.

Em base ajustada, o lucro líquido da RD Saúde somou R$ 356,6 milhões, superior ao lucro de R$ 349,2 milhões registrado no segundo trimestre de 2023, conforme relatório de resultados da rede de varejo farmacêutico.

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado da dona das marcas Drogasil e Raia somou R$ 824,4 milhões no período, contra resultado de R$ 767,6 milhões apurado um ano antes.

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Na avaliação do BB Investimentos, os números foram mistos. Do lado positivo, houve aumento de receita, com destaque para o aumento nas vendas de medicamentos da marca, com alta de 16% na base anual, além do crescimento nos canais digitais e vendas nas mesmas lojas.

Por outro lado, os destaques negativos foram as retrações no comparativo anual da margem bruta (-0,7 p.p.), Ebtida (-0,6 p.p.) e líquida (-0,6 p.p.), apesar de terem ficado em patamares ligeiramente superiores às projeções.

Até que incorpore os últimos resultados e revise as projeções, o BB mantém recomendação neutra para RADL3 e preço-alvo em R$ 28,90.

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Apesar de ver a execução da companhia como estável, o Goldman Sachs comenta que o balanço do 2T24 veio um pouco abaixo das estimativas. O banco tem classificação de compra para a companhia, com preço-alvo de R$ 33.

Os analistas dizem que um menor ajuste regulatório em relação ao ano passado levou a um volume inferior de compras oportunistas de estoques, gerando uma pressão maior do que o previsto sobre a margem bruta.

“Em última análise, isto fez com que a margem Ebtida ficasse abaixo das expectativas, com o Ebtida absoluto pré-IFRS a registar 4% abaixo do consenso do BBG.”

Já para o Itaú BBA, que viu os resultados do 2T24 amplamente em linha com as estimativas, o trimestre foi marcado por boas tendências de vendas, mas pressionou a rentabilidade, principalmente devido ao menor reajuste de preços de medicamentos neste ano e à desalavancagem operacional.

“Foi um trimestre globalmente fraco, mas amplamente em linha com os nossos números. No futuro, esperamos que os investidores se concentrem na retomada dos ganhos de rentabilidade”.

Apesar de avaliarem como excelente a execução da RD Saúde, o BBA mantém a classificação market perform (equivalente à neutra) para ações, devido a uma alta valorização de 33x PL/2025.

O resultado veio em linha com as estimativas da Genial Investimentos, que vê um forte crescimento de top line, guiado por uma maior abertura, com mais de 70 lojas no trimestre e uma margem líquida pressionada por um menor reajuste do CMED (Câmara de Regulação do Mercado de Medicamentos) 2024 junto a uma carga tributária mais pesada para a companhia.

“Negociando a 29x P/E 2025, acreditamos que o preço de tela hoje já incorpore as principais perspectivas de crescimento para a companhia nos próximos anos. Reiteramos nossa recomendação neutra para RADL3.”

Destoando das demais casas, a Ágora Investimentos, os resultados do 2T24 da RD foram fracos, abaixo da expectativa relativamente conservadora da casa (1% menor no Ebtida ajustado e 6% no lucro líquido ajustado – excluindo ganhos de imposto de renda não recorrentes de anos anteriores).

“O principal culpado por nossa frustração foram as despesas financeiras, que vieram 25% acima do esperado, levando o resultado antes dos impostos a ficar 8% abaixo do esperado. Do lado positivo, o ciclo de caixa da empresa caiu em um dia, para 67 dias.”

Nesse cenário, a casa mantém recomendação neutra para RADL3, com base em seu valuation, com um preço-alvo de R$ 26,00 para o final de 2025.

RD Saúde anuncia novo CEO e presidente do conselho

Na terça-feira (06), a RD Saúde anunciou mudanças na diretoria e na governança, como parte do processo sucessório da empresa.

A partir do dia 1º de janeiro de 2025, Renato Raduan, atual diretor vice-presidente de operações de farmácias, multicanal, expansão, logística e M&A, assumirá como CEO da empresa, substituindo Marcílio Pousada, que ocupa o cargo atualmente.

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Formado em Engenharia Naval pela Escola Politécnica, Raduan atua como vice-presidente da RD Saúde desde 2013, tendo trabalhado anteriormente no Walmart e na Accenture.

Com a troca no posição de presidência, Marcílio Pousada foi indicado para membro e novo presidente do Conselho de Administração. Antônio Carlos Pipponzi, o atual presidente e membro do grupo de controle da empresa, será indicado para recondução ao conselho, permanecendo também como líder do Comitê de Expansão que assessora a diretoria executiva.

Por fim, Marcello De Zagottis, o atual diretor vice-presidente comercial e de marketing, passará a responder pela nova posição a ser criada de Chief Operating Officer (COO).

O BTG Pactual comenta que as mudanças fazem parte de um processo de planejamento de sucessão de longo prazo e, em termos de fundamentos, veem com bons olhos a evolução da RD de uma varejista tradicional para um ecossistema de saúde mais completo nos últimos anos, o que deve se refletir gradualmente em melhor rentabilidade e ROIC (retorno sobre o capital investido).

O que fazer com as ações?