RD, Pague Menos ou Panvel? Veja a escolha da Genial para aproveitar a expansão do varejo farmacêutico

A Genial Investimentos iniciou nesta semana a cobertura das ações do varejo farmacêutico, considerado um dos setores mais resilientes e com muito potencial para crescer no Brasil, dado o rápido envelhecimento da população.

A corretora elegeu a Pague Menos (PGMN3) como sua principal escolha na indústria. Karen Atsuta, analista de Varejo, Telecom e Tech, e Eduardo Nishio, Head de Research e Finanças da Genial, destacaram que a companhia atualmente vive um processo de crescimento acelerado, tanto por abertura de novas lojas quanto por meio de expansão inorgânica (aquisição da Extrafarma).

“A aquisição da Extrafarma é um marco nesse sentido, pois de um ano para outro, permitiu que a empresa adiantasse em três anos o plano de expansão”, afirmaram Atsuta e Nishio.

A Genial também reforçou o voto de confiança nos executivos da Pague Menos, tendo em vista a sólida experiência em M&As (fusões e aquisições) relevantes.

A Pague Menos tem planos de inaugurar 80 novas lojas em 2021 e mais 120 em 2022.

No segundo trimestre do ano, a Pague Menos inaugurou seis lojas, localizadas majoritariamente na região Nordeste. Na época da divulgação dos resultados, a companhia disse que prevê uma “tração” nas inaugurações do terceiro trimestre.

A Genial recomendou a compra da ação da Pague Menos, com preço-alvo de R$ 17,90.

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A ação da Panvel (PNVL3), rede de farmácias do Grupo Dimed, também recebeu rating de compra, com preço-alvo de R$ 22. A Genial destacou o aumento de eficiência com o crescimento das vendas. E, após a oferta subsequente de ações (follow-on) no ano passado, a companhia gaúcha deve ganhar tração.

“Historicamente, a companhia tem visto um crescimento da sua receita por loja, reafirmando seus constantes ganhos de eficiência. Nós acreditamos que a expansão do parque de lojas, o aumento da produtividade delas e a liderança no digital deva impulsionar a receita nos próximos anos”, comentaram Atsuta e Nishio.

Apesar da boa perspectiva de crescimento de receita, a Genial chamou atenção para o futuro da Panvel.

“É preciso ter muita cautela em relação ao futuro da companhia, já que vemos um acirramento da competição Sul (concentra 99% da receita) e uma tendência de consolidação do setor com pequenos players tendo bastante dificuldade de se estruturar”, explicaram Atsuta e Nishio.

Ação precificada

A Genial recomendou manter o papel da Raia Drogasil (RADL3), com preço-alvo de R$ 29,38. A corretora gosta do nome e mencionou a estratégia bem executada de abertura de novas lojas. A boa execução, no entanto, já está precificada no mercado.

“Acreditamos que grande parte do valor proveniente da abertura de novas lojas já foi destravado. Agora, os maiores ganhos futuros estarão na nova ambição de ser a primeira plataforma de saúde integrada, que mais promove hábitos saudáveis para brasileiros até 2030”, afirmaram Atsuta e Nishio.

No curto prazo, a Genial enxerga pressão nas margens por investimentos em tecnologia e pelo aumento da competição no setor, que  acirramento da competitividade do setor, que conta com um alto potencial de valorização.

A Genial lembrou que o varejo farmacêutico é pulverizado, com os três principais players dominando menos de 30% do mercado.