Raízen (RAIZ4): XP vê números fracos no 3T24’25, mas destaca estratégia correta para etanol; ainda é compra?

(Foto: Divulgação)

A XP Investimentos viu números fracos na prévia operacional da Raízen (RAIZ4) referente ao terceiro trimestre da safra 2024/2025 (3T24’25). As ações fecharam em queda nesta terça-feira (21), recuando 3,11%, em R$ 1,87.

De acordo com os analistas, os números podem levar os resultados do trimestre a ficarem abaixo das estimativas da casa, embora a temporada mais longa do que o habitual em 2023/24, devido a um clima mais seco do que o esperado, represente uma comparação difícil.

Além disso, a empresa anunciou a descontinuação do seu guidance anual devido ao desempenho observado e aos desenvolvimentos em andamento dentro da empresa. A XP mantém sua recomendação de compra para ação, com preço-alvo de R$ 4,40 e potencial de alta de 134,04%.

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A visão da XP sobre o 3T25

Do lado negativo, Leonardo Alencar e equipe chamaram atenção para queda de 24% na produção equivalente de açúcar, impulsionada pela menor TCH e pela cana-de-açúcar esmagada, uma vez que a empresa destacou o déficit hídrico e os incêndios florestais afetando negativamente o desempenho.

“Embora uma desaceleração na produção já fosse antecipada, ela ficou 20% abaixo da nossa estimativa e provavelmente levará a revisões negativas nos resultados”, apontam.

A XP viu números mistos para o volume de mobilidade no Brasil, que caiu 4% ano a ano e ficou 7% abaixo de suas estimativas. “No lado positivo, acreditamos que a margem deve manter níveis saudáveis, uma vez que a empresa destacou que está sustentando a rentabilidade e fortalecendo a oferta integrada da Shell em um ambiente desafiador devido ao aumento da competitividade”.

Os analistas destacam que o volume de vendas de etanol ficou 17% abaixo das suas estimativas, o que provavelmente fará com que os resultados do 3T25 fiquem abaixo das previsões iniciais.

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A XP destaca que a perda é potencialmente impulsionada pelos esforços da empresa para adiar vendas para a entressafra. “Em nossa opinião, essa é a estratégia correta, já que os estoques de etanol mais baixos continuarão a pressionar os preços para cima”.

A prévia de Raízen 

Na última sexta-feira (17), a Raízen divulgou sua prévia operacional do terceiro trimestre da safra 2024/2025 (3T25), reportando uma queda de 26,6% (13,8 milhões de toneladas) para a moagem no comparativo com o mesmo trimestre da safra passada (3T24)

As vendas de açúcar próprio somaram 1,168 milhão de toneladas, com preço médio entre R$ 2.400 e R$ 2.550 por tonelada. O volume representa uma queda de 10,1% contra um ano antes.

Já as vendas de etanol próprio somaram 895 mil metros cúbicos (+21,44%), ante 737 mil em igual trimestre da safra passada, com preço médio entre R$ 2.800 e R$ 2.950 por m³. Nesta terça, o Santander cortou seu preço-alvo para as ações da empresa.