Raízen (RAIZ4): PEC das Bondades atrapalhou a ação – e abriu oportunidade de alta de 114%, diz BofA

As ações da Raízen (RAIZ4) acumulam tombo de mais de 30% em 2022, muito em função dos preços do etanol, que derrapou 28% desde julho.

No meio do ano, o governo aprovou uma séria de medidas, a chamada PEC das Bondades, que incluía um corte nos impostos estaduais e federais da gasolina que, por tabela, derrubou o etanol.

Ainda vale a pena comprar a ação?

Segundo o Bank of America, sim. Os analistas reiteraram o preço-alvo em R$ 9, potencial de alta de 114%.

De acordo com o banco, o impulso dos lucros para a Raízen tem sido um pouco mais desafiador, principalmente devido aos preços mais baixos do etanol.

“O ano de 2022/23 será marcado por volumes de moagem de cana estáveis, preços de açúcar mais altos em relação ao ano anterior e preços de etanol provavelmente estáveis, enquanto a produção unitária deve subir dois dígitos”, observa.

Além disso, os analistas dizem que do lado da distribuição de combustíveis, o próximo trimestre provavelmente será o pior em termos de margens, dada a marcação a mercado de menores preços de combustível nos estoques.

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“Esperamos recuperação da lucratividade nos próximos trimestres”, diz.

Porém, o BofA elenca quatro pontos para continuar confiante com a ação:

• a entrega do guidance ainda deve ser um catalisador positivo, principalmente em um cenário adverso;
• as ações estão precificando os preços de longo prazo do açúcar e do petróleo em níveis muito mais baixos do que os atuais;
• a Raizen é a empresa mais diversificada do setor, incluindo o cliente final de etanol;
• as iniciativas de crescimento não estão precificadas, principalmente os projetos de etanol de 2ª geração.

Para onde vai o etanol?

O BofA espera que o risco para os preços ainda está inclinado para baixo devido a dois fatores principais:

• risco de não haver mais aumento nos impostos sobre a gasolina;
• pressão potencial sobre a paridade do etanol com a gasolina, dado o nível de estoques no período de entressafra;

“Em um cenário mais conservador, acreditamos que a paridade pode chegar a 67% durante Jan-Mar, implicando um risco de queda de 5% para os preços atuais do etanol”, coloca.

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