Quer lucrar com o petróleo? Não compre Petrobras (PETR4), dizem analistas

O petróleo chegou a patamares recordes após a proibição pelos Estados Unidos da comercialização da commodity russa no mercado.

O Brent para maio disparou US$ 8,06, ou 6,5%, para US$ 131,27 o barril, por volta das 14h no horário de Brasília.

Aqui no Brasil, uma maneira de ganhar com essa alta é possuir uma petroleira na carteira. Mas não todas.

Analistas do Santander e do BTG acreditam que a Petrobras (PETR3;PETR4), a maior companhia do Brasil, não é um bom meio para lucrar com esse movimento. E o principal impedimento está em Brasília.

“Embora a imagem micro da Petrobras tenha sido a mais atraente entre os nomes integrados na América Latina em 2021, nossas preocupações permanecem com o aumento das incertezas macropolíticas e de política de preços no Brasil diante das próximas eleições presidenciais, pesando sobre as ações nesse sentido”, dizem os analistas Christian Audi e Rodrigo Almeida, do Santander. 

Para o BTG, as ações da Petrobras, de fato, estão baratas, mas por maus motivos. 

“O ruído político sobre sua política de preços de combustível e preocupações estruturais sobre sua alocação de capital no longo prazo provavelmente tornarão as ações da Petrobras mais uma ‘aposta do Brasil’ do que nos preços do petróleo”, coloca.

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Além disso, Pedro Soares, Thiago Duarte e Daniel Guardiola, analistas do banco, dizem que é improvável que fundamentos sólidos de micro e macro sejam totalmente refletidos no preço das ações da Petrobras.

Mesmo os gordos dividendos não são suficientes para sustentar o otimismo com os papéis, apontam.

“Preferimos aproveitar o momento do preço do petróleo por meio de outros nomes juniores em nosso universo de cobertura”, completam.

O Santander também possui a mesma visão. Nesse caso, a corretora diz que prefere se expor às empresas independentes de petróleo e gás que não estão expostas à incerteza da política de preços, “sendo PetroRio (PRIO3) a nossa favorita”.

Na última segunda-feira (7), as declarações de Jair Bolsonaro voltaram a derrubar os preços das ações da Petrobras, com um tombo de 7%.

Sem pressões no lucro

Apesar das preocupações do mercado em relação à mudança da política de combustíveis da Petrobras, o BTG argumenta que isso não deverá provocar grandes pressões no lucro.

“Desde que reformulou sua política comercial em novembro, a Petrobras reduziu as importações”, lembram os analistas.

Além disso, pontuam, a estatal é muito diferente agora do que foi em outros governos. 

“É bem menos alavancada (1x Dívida Líquida sobre o EBITDA ante 5x em 2014) e uma produtora de baixo custo (US$ 6,7/bbl versus US$ 15/bbl em 2014) graças à alta participação do pré-sal em sua produção, e o Brent atualmente é de US$ 123 /bbl, o que significa que seu segmento mais do que compensará as perdas”, calculam.

O BTG tem recomendação neutra para as ações da Petrobras, assim como o Santander.