Quer gordos dividendos? Compre a ação da Alupar (ALUP11), dizem analistas

A Alupar (ALUP11) divulgou seus resultados na noite na terça-feira (10) com lucro líquido de R$ 431 milhões. Mas é a projeção de dividendos que a empresa pode pagar que deixa os investidores com os olhos brilhando.

Além de ser apontada como defensiva, segundo o BTG Pactual, a Alupar terá espaço para aumentar os dividendos após a conclusão de projetos de transmissão, o que deve ajudar a diminuir a diferença para outras transmissoras.

“Acreditamos que a ação foi penalizada por não ser uma história típica de dividendos, mas a falta de dividendos foi consequência de uma boa alocação de capital em projetos de transmissão”, argumenta.

A visão é reforçada pelo Safra, que afirma que o início de projetos deve impulsionar os resultados operacionais da empresa, o que reduzirá a alavancagem e abrirá espaço para uma maior distribuição de dividendos.

O banco estima um dividend yield médio de 7% para 2022 a 2024.

Redução de endividamento reforça tese da Alupar

A Genial lembra que a Alupar conseguiu reduzir o endividamento no trimestre, para R$ 7,8 bilhões, representando uma relação dívida líquida/EBITDA de 3,1x, uma queda em comparação ao mesmo período do ano passado, que era de 3,9x.

“Isso demonstra que a entrada operacional dos projetos em desenvolvimento somadas a queda na necessidade de desembolso com investimentos nos novos projetos (R$ 245 milhões v R$ 436 milhões do ano passado) iriam reduzir a dívida e, naturalmente, abrir espaço para uma maior generosidade em para o pagamento de dividendos ao longo do ano”.

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Até o momento, a companhia  já anunciou a distribuição de R$ 360,4 milhões em dividendos (R$ 1,23/unit) e deverão ser pagos nos dias 31/05 (R$ 131,9 milhões ou R$ 0,45/unit), 31/08 (R$ 131,9 milhões ou R$ 0,45/unit) e, finalmente, no dia 30/11, (R$ 96,7 milhões ou R$ 0,11/unit).

O BTG ressalta no relatório que a elétrica têm mais dois ativos previstos para entrar em operação até o final do
ano:

• o parque eólico Agreste Potiguar;
• usina solar Pitombeira;

“Com a entrada em operação de novos projetos, esperamos que a alavancagem caia para níveis bem mais confortáveis até o final do ano, o que deve abrir espaço para maiores dividendos”, coloca.

Resultados dentro do esperado

O Ebitda, que mede o resultado operacional, da Alupar ficou em R$ 623 milhões, 3% acima das estimativas e em linha com o consenso. O Ebitda reportado foi impulsionado pelo reconhecimento de R$ 16,7 milhões em outras receitas, devido a ressarcimento pela seguradora.

A receita líquida regulatória da Alupar foi de R$ 713 milhões (26,7% no ano), ficando em linha com o consenso, mas acima das estimativas da Genial.

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