Qualicorp: nova estratégia ainda precisa provar a que veio, diz BTG

Apesar de ter reportado um bom balanço, os analistas do BTG ainda estão um pouco céticos em relação à Qualicorp (QUAL3), mostra relatório enviado a clientes.

De acordo com Samuel Alves, Yan Cesquim e Ricardo Cavalieri, que assinam o documento, o resultado da empresa foi amplamente impulsionado pelo adiamento dos aumentos de preços (o que claramente ajudou na retenção de clientes).

“A nova estratégia da empresa parece promissora, mas ainda precisa ser comprovada e validada, conforme observamos outro trimestre de retração na base de beneficiários de saúde”, afirmam.

Mesmo assim, o BTG elevou o preço-alvo da empresa para R$ 36, antes em R$ 31, com recomendação neutra.

A Qualicorp obteve lucro líquido de R$ 130,9 milhões no terceiro trimestre deste ano, salto de 18% na comparação com um antes, quando a empresa havia lucrado R$ 110,8 milhões.

Pela combinação de uma retomada de crescimento da receita e redução de despesas operacionais, o Ebitda (lucro antes de impostos) no 3° trimestre totalizou R$ 301,5 milhões, expandindo 6,7% na comparação anual e 3,2% na comparação trimestral.

“Ao contrário do segundo trimestre, os resultados não foram duramente afetados por eventos não recorrentes, e as únicas exceções foram as despesas relacionadas à Covid-19 de R$ 4 milhões e R$ 2 milhões em perdas contábeis relacionadas a devoluções de propriedades”, afirmaram.

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Pacote de compras

Junto com a divulgação dos resultados, a empresa também anunciou a aquisição de 75% do capital social (com potencial aquisição futura dos 25% restantes) da administradora de planos Plural Gestão e de uma corretora de planos de saúde (Oxcorp Gestão Consultoria e Corretora de Seguros) por R$ 202,5 milhões à vista.

“Como oportunidades de fusões e aquisições mais relevantes pareciam escassas e fora do radar, acreditamos que os investidores devem receber bem esses movimentos”, disseram.

Já para o analista da Guide Investimentos, Luis Sales, a compra foi positiva e vai impulsionar o aumento da oferta de planos de saúde da companhia, além de colaborar para a expansão da atuação da empresa dentro de novos públicos.

De acordo com Fred Mendes e Flávia Meireles, da Ágora Investimentos, essas aquisições seguem a estratégia de crescimento da Qualicorp, especialmente em regiões onde ela tem pouca presença.

“Embora a Qualicorp esteja pagando cerca de R$ 2 mil por vida, valor superior ao seu nível histórico normal de cerca de R$ 1,5 mil por vida, esta aquisição representa um passo em direção a uma região pouco explorada”, afirmam.